20231104-德邦证券-旺能环境-002034.SZ-锂电回收短期承压_垃圾焚烧处置业务稳定运行_4页_676kb

旺能环境公司报告分析总结

旺能环境（002034SZ）属于环保/环境治理行业，当前股价为1488元。公司前三季度营业收入24亿元，同比增长306%，但归母净利润517亿元，同比下降435%；扣非净利润508亿元，同比增长8.8%。2023年第三季度营业收入86亿元，同比下降0.43%，净利1.65亿元，同比下降1949%。

公司垃圾焚烧处置业务稳定，前三季度发电量217万吨，上网电量183万吨，生活垃圾处置收入172亿元，同比增长69.5%。现金流持续改善，经营活动现金流净额同比增长2707%。

锂电回收业务短期承压，前三季度营业收入11亿元，同比下降31.34%。再生橡胶业务增长显著，前三季度收入172亿元，同比增长2735%。公司拟现金分红8.59亿元，连续三年累计分红占净利润比例达67%，有望推动价值重估。

预测2023-2025年收入为340、396、454亿元，增速16%、16.2%、14.7%；净利润分别为72、84、91亿元，增速-1%、15.7%、8.6%，估值PE分别为8.9、7.7、7.1倍，维持“买入”评级。

风险包括项目进度延迟、电价下滑、金属价格波动等。

公司总市值约639亿元，短期股价区间14.66-18.91元，每股净资产14.92元。

财务预测显示未来收入与利润仍将增长，毛利率保持在36%-40%区间，净资产收益率维持在11%-12%，负债率56%-58%，现金流维持正向流入。