20171202-中泰证券-钢铁行业周报_供需关系激化盈利爆发_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业表现强势，板块整体上涨4.91%，远超上证综合指数的下跌1.08%。供需关系的改善成为推动钢价上涨的主要因素，环保限产政策对供给端造成显著收缩，同时需求下滑速度低于预期，促使钢价创6年新高。行业盈利维持高位，吨钢毛利不断刷新历史记录，市场情绪高涨，成交量和库存水平均处于低位，为钢价上行提供了支撑。分析师建议关注限产政策的持续执行对钢价的进一步影响，同时推荐多家钢铁企业。

主要观点

• 供需关系改善：环保限产政策对供给端形成压缩，部分建材产品出现缺货现象，需求季节性下滑速度放缓，推动钢价上涨。
• 钢价表现强劲：螺纹钢价格突破4800元/吨，创6年来新高，热轧、冷轧、中厚板等产品价格也均有显著上升。
• 库存去化：全国社会库存总量环比下降，但库存仍处于高位，环保限产的持续执行可能进一步加快库存去化。
• 原材料价格：铁矿石和焦炭价格有所上涨，但钢厂对原材料需求因限产有所减弱。
• 行业盈利：吨钢毛利普遍上涨，其中螺纹钢毛利上升252元/吨，毛利率达到63.57%，盈利水平维持高位。
• 国际市场：国际钢价整体上涨，美国和欧洲市场表现尤为强劲，部分产品价差扩大，显示国际市场需求强劲。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对需求造成压力，影响行业盈利能力。

关键信息

行业基本面

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：928305.975百万元
• 行业流通市值：803850.609百万元
• 本周钢价表现：螺纹钢以每天100元的速度上涨，突破4800元/吨
• 本周库存变化：全国社会库存总量环比下降34.22万吨，库存去化速度放缓但仍处于高位
• 原材料价格：铁精粉现货价格650元/吨，铁矿石价格425元/吨，普氏指数70.45美元/吨

公司盈利与估值

• 重点公司盈利情况：

  • 宝钢股份：2017年EPS为0.77元，PE为11.83倍
  • 南钢股份：2017年EPS为0.64元，PE为8.45倍
  • 八一钢铁：2017年EPS为1.45元，PE为11.57倍
  • 方大特钢：2017年EPS为1.63元，PE为10.10倍
  • 马钢股份：2017年EPS为0.48元，PE为9.75倍

• 行业盈利：

  • 螺纹钢毛利上升252元/吨，毛利率达63.57%
  • 热轧卷板毛利上升24元/吨，毛利率达39.16%
  • 冷轧板毛利下降41元/吨，毛利率降至24.28%
  • 中厚板毛利上升42元/吨，毛利率达31.34%

市场情绪与投资建议

• 投资策略：建议增持钢铁板块，重点推荐三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等公司。
• 市场情绪：现货价格上涨，成交量和库存水平均处于低位，市场情绪高涨，预计钢价短期仍将保持强势。

每周要闻

• 11月钢铁PMI指数：53.1%，较上月回升0.8个百分点，显示行业景气度持续好转。
• 重点钢企产量：11月中旬重点钢企粗钢日均产量环比下降1.66%，全国预估日均产量环比下降1.38%。
• 反倾销措施：智利对部分进口中国钢材实施反倾销措施，对江阴兴澄特钢等企业征收不同税率。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较：显示钢铁行业估值相对较低，具备投资价值。
• 重点公司股价变化：
  • 韶钢松山：周涨幅16.89%，月涨幅36.80%
  • 八一钢铁：周涨幅9.10%，月涨幅36.76%
  • *ST华菱：周涨幅9.10%，月涨幅17.93%
  • 宝钢股份：周涨幅2.36%，月涨幅16.05%
  • 南钢股份：周涨幅6.29%，月涨幅17.35%

总结

本周钢铁行业受益于环保限产政策和需求表现，钢价和盈利均出现显著上涨。分析师建议增持钢铁板块，重点关注限产政策对供给端的影响，以及需求的持续性。行业盈利维持高位，库存去化速度加快，市场情绪高涨，预计钢价仍有上涨空间。风险提示包括宏观经济下滑对需求的潜在影响。