20230310-华安期货-纸浆周报_浆价延续疲软_14页_1mb

报告摘要

本周纸浆市场整体表现疲软，价格延续下行趋势。主要受上游供给增加、进口浆价下跌及全球浆厂库存累积的影响，市场情绪转弱，短期价格承压。同时，下游需求虽有部分回暖，但整体恢复仍较缓慢，对价格支撑有限。

供给端：全球纸浆供给预期增加，进口浆价持续下滑，浆厂库存持续累积，对纸浆价格形成下行压力。
需求端：社会需求开始好转，中小纸厂陆续复工复产，但受经济增长放缓影响，纸浆需求恢复速度不及预期。
价格走势：纸浆主力合约价格收于6120元/吨，较上周五下跌250元/吨。现货价格方面，针叶浆、阔叶浆及本色浆价格均有不同程度的下跌，其中阔叶浆跌幅最大。
市场情绪：基差持续回落，市场情绪偏弱，操作策略建议做空SP05合约，关注6100关口的支撑力度。
合约价差：03-04合约价差为-24元/吨，04-05合约价差为-12元/吨，05-09合约价差为142元/吨，09-01合约价差为48元/吨。
进口动态：3月份阔叶浆美金报价下调至730美元/吨，乌拉圭UPM210万吨桉木浆预计投放生产，进一步利空阔叶浆价格。中国纸浆港口库存量维持在200万吨以上，港口发运量明显下降。
宏观经济影响：美联储3月加息概率增加，美元指数走强预期增强；我国2月制造业PMI全面好转，释放出经济复苏的积极信号，但对纸浆需求的提振作用有限。

价格数据：
- 纸浆主力合约价格：6120元/吨（较上周五下跌250元/吨）
- 针叶浆现货价格：6967.2元/吨（较上周下跌0.72%）
- 阔叶浆现货价格：6967.2元/吨（较上周下跌2.26%）
- 本色浆现货价格：6150元/吨（较上周价格维稳）
市场情绪：
- 市场情绪偏弱，操作建议偏空。
- 无明确的期现、套利或期权操作建议。
库存情况：
- 中国港口纸浆库存维持在200万吨以上，港口发运量下降。
- 全球W20商品浆供应商库存天数增加，预计更多商品浆将发往中国市场。
宏观经济与行业动态：
- 美元指数走强，可能对进口浆价产生压力。
- 2月制造业PMI全面好转，但对纸浆需求的提振作用有限。
- 下周需重点关注全球经济收缩及出口复苏情况。