20230310-华联期货-聚烯烃周报_需求疲软_随盘下跌_6页_898kb

聚烯烃周报总结

核心内容概览

本周聚烯烃市场整体表现偏弱，价格回调，主要受需求疲软、供应偏强及宏观与原料端走势偏空的影响。聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）均出现下跌，但PE库存小幅上涨，PP库存下降，整体库存维持偏高水平。油制聚烯烃利润为负，成本支撑仍存在。市场对后市持观望态度，操作建议偏向短期偏空。

主要观点

• 成本支撑：油制LLDPE、PP利润分别为-115元/吨、-767元/吨，成本端仍具支撑。
• 供应情况：聚乙烯产量与开工率下降，聚丙烯产量与开工率上升，整体产量小幅增加，但开工率仍偏低。
• 库存变化：PE库存上涨，PP库存下降，整体库存小幅下降，但企业库存偏高，去化速度有限。
• 需求恢复：PE下游开工率回升至往年水平，PP下游亦有小幅回升，但整体需求仍偏弱，恢复缓慢。
• 技术面：聚烯烃整体偏弱运行，技术上呈现回调走势。

操作建议

• 趋势操作：短期偏空操作，关注12305压力位，目标8250。
• 套利策略：建议多塑料（LLDPE）空甲醇，利用价差变化进行套利。

关键关注及风险因素

• 原油走势：原油价格波动对聚烯烃成本有直接影响。
• 下游开工率：下游行业开工率的恢复情况是影响需求的重要因素。
• 新增产能：新增产能的投放可能加剧供应压力，影响市场走势。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• LLDPE：期货下跌2.21%，收于8174元/吨；现货价格为8400元/吨。
• PP：期货下跌2.09%，收于7712元/吨；现货价格为7780元/吨。
• 价差：PE-PP价差为462元/吨，技术面显示聚丙烯弱于聚乙烯。

2. 利润分布

• LLDPE：油制利润为-115元/吨，较上周下降207元/吨。
• PP：油制利润为-767元/吨，较上周下降85元/吨。
• 油制利润为负：表明成本支撑仍存在，但企业盈利压力较大。

3. 供应情况

• 聚乙烯：
  • 本周产量52.74万吨，环比下降0.47万吨。
  • 平均产能利用率84.18%，环比下降1.59%。
  • 检修损失量7.3万吨，预计下周降至6.03万吨。
• 聚丙烯：
  • 本周产量60.02万吨，环比增加1.39万吨，涨幅2.37%。
  • 产能利用率上升至78.59%，预计下周可能升至79%以上。
  • 检修损失量8.853万吨，环比下降17.57%。
• 整体供应：聚烯烃整体产量小幅增加，但开工率仍偏低，供应充裕。

4. 进出口量

• 聚乙烯：
  • 2022年12月进口量109.22万吨，环比下降13.80%。
  • 出口量5.66万吨，环比下降12.65%。
• 聚丙烯：
  • 2022年12月进口量43.70万吨，环比上升7.66%。
  • 出口量5.20万吨，环比下降17.07%。

库存情况

• 聚乙烯：
  • 本周库存47.84万吨，环比上涨1.25%，主要因下游采购有限、企业挺价及新装置放量。
• 聚丙烯：
  • 本周库存57.25万吨，环比下降1.83%，因新增产能放量，但需求不足，去化速度有限。
• 整体库存：聚烯烃企业库存偏高，供应维持偏高水平，库存去化速度难有提升。

需求情况

• 聚乙烯下游：
  • 开工率回升至往年水平，部分行业如农膜、包装膜、拉丝等开工率均有小幅上涨。
• 聚丙烯下游：
  • 平均开工率升至47.86%，但较去年同期仍低2.21%，需求恢复缓慢。
• 终端产品：
  • 2022年12月塑料制品产量718万吨，环比上升2.94%，但同比大幅下降9.6%。

免责声明

• 本报告内容仅为研究员独立分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所载信息可能存在误差，不保证其准确性、可靠性及完整性。
• 投资者需自行承担投资风险，华联期货不承担因此产生的任何责任。
• 报告版权归属华联期货，未经书面授权不得擅自发布或修改。

研究员信息

• 姓名：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询证书号：Z0000088
• 公司名称：华联期货有限公司
• 公司地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668（选5）或0769-22111252、22112875
• 传真：0769-22217310
• 网址：http://www.hlqh.com/