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纸浆市场周报总结（2023年3月10日）

核心内容概览

本周纸浆市场整体呈现震荡下行趋势，主要受海外供应预期修复及人民币汇率贬值影响。国内纸浆港口库存持续下降，而欧洲港口库存则有所上升。同时，纸浆期货合约价差缩小，基差走强，显示市场对供需变化的反应。从产业链角度来看，本周主要纸品出厂价整体保持稳定，但部分产品价格出现小幅波动。

主要观点

1. 供应端分析

• 海外供应预期修复：12月纸浆进口量同比大幅增加，海外供应端逐步修复，预计3季度将有芬林芬宝凯米项目80万吨针叶浆产能投产，进一步缓解供应紧张局面。
• 国内港口库存下降：本周国内三大主港纸浆库存合计166.1万吨，环比减少13.7万吨，降幅为7.48%。其中青岛港和常熟港库存明显下降，保定港略有增加。
• 全球木浆库存上升：2023年1月底全球20国商品浆供应商库存天数为48天，环比增加6天。漂白软木浆和硬木浆库存天数分别为48天和49天，均环比上升。

2. 期现市场表现

• 纸浆期价震荡下行：本周纸浆期货价格整体下行，市场情绪偏空。
• 基差走强：截至3月9日，纸浆基差为510元/吨，较3月2日增加144元/吨，增幅为39.34%。
• 内外盘价差缩小：银星纸浆内外盘价差为290.728元/吨，较3月1日减少124.472元/吨，降幅为29.98%。
• 仓单数量减少：截至3月10日，纸浆期货仓单为246623吨，较3月3日减少618吨，降幅为0.25%。
• 多空持仓变化：本周纸浆多空持仓均增加，但净多持仓减少，显示市场观望情绪浓厚。

3. 需求端分析

• 白卡纸、白板纸、铜版纸出厂价持平：本周国内主要工厂白卡纸、白板纸和铜版纸出厂价均保持稳定。
• 新闻纸价格小幅波动：250g地龙级别白板纸含税均价环比下跌0.3%，同比下降14.6%；白卡纸含税均价环比持平，同比下降19.9%；双胶纸含税均价环比上涨0.9%；铜版纸含税均价环比持平。

关键信息

供应端

• 12月纸浆进口量环比下降5.22%，但同比增加23.56%。
• 2023年3月外盘针叶浆价格持平，智利Arauco公布的银星、金星、明星价格分别为920、770、730美元/吨。
• 3月UPM乌拉圭PasodelosToros 210万吨阔叶浆产能将投产，预计对市场供应产生积极影响。

期现市场

• 纸浆期货合约5-9价差为108元/吨，环比下跌40.00%。
• 人民币对美元中间价报6.9655，较3月3日下调538基点。

需求端

• 国内纸企在党政订单支撑下保持稳定生产，纸厂产量及负荷变化不大。
• 白卡纸、白板纸、铜版纸价格保持稳定，但新闻纸价格略有下跌。

策略建议

• SP2305合约下方关注6000-6050附近的支撑。
• 市场整体呈现震荡走势，建议投资者保持观望态度，等待更多供需数据的释放。

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