20230310-和合期货-沪镍周报_下游需求疲软_沪镍弱势调整_8页_266kb

和合期货沪镍周报总结（20230306-20230310）

核心内容概览

本报告分析了2023年3月6日至10日期间沪镍市场的供需变化及价格走势，指出当前镍市场面临多重利空因素，预计价格将震荡下行，再创新低。

主要观点

供应端

• 2023年2月全国精炼镍产量：1.73万吨，环比上升5.49%，同比上升33.9%。
• 电解镍产量：2月基本符合预期，主要因1月部分产线仅部分放量，2月完成调试后恢复正常排产。
• 产能扩张：部分企业仍在电积镍产能扩张阶段，预计3月产量将增至1.75万吨，环比上涨1.16%，同比上涨38.89%。
• 全球供应预期：2023年镍供应量预计盈余约20万吨，较2022年过剩量有所收窄。

需求端

• 不锈钢消费：仍处于疲软状态，钢厂检修增多，镍铁价格走弱。
• 硫酸镍消费：镍豆制硫酸镍亏损收窄，新能源稳消费政策预计陆续推出，对硫酸镍需求仍具支撑。
• 镍基合金需求：2月纯镍耗量为5962吨，环比下降2.01%；预计3月将增至6425吨，环比上升7.77%。

库存端

• 国内库存：
  • SMM国内六地社会库存：4874吨，周环比减少347吨。
  • SHFE镍库存：2884吨，周环比增加347吨。
  • 保税区镍库存：5600吨，周环比减少1000吨。
• 全球显性库存：55210吨，周环比减少1191吨，显示库存低位去化趋势。

关键信息

宏观环境

• 美联储鹰派表态：对金属板块形成持续压力。
• 中国复苏不及预期：导致镍下游消费疲软。

行情回顾

• 沪镍期货主力合约NI2304：本周震荡下跌，受宏观及产业利空影响。

现货价格

• 3月10日上海金属网现货镍报价：182500-188100元/吨，较前一周下跌8200元/吨。
• 金川镍：较常州2303合约升水5950元/吨，较沪镍2304合约升水7900元/吨。
• 俄镍：较常州2303合约升水350元/吨，较沪镍2304合约升水2300元/吨。

后市展望

• 价格趋势：当前镍市场利空因素堆积，预计未来价格震荡下行，再创新低的可能性较大。
• 主要驱动因素：
  • 供应端持续增长，中长期产能过剩明确。
  • 需求端疲软，不锈钢消费未见明显回暖，新能源政策虽有支撑，但短期效果有限。
  • 宏观环境不利，美联储政策及中国经济复苏预期不佳，对市场形成压制。

风险提示

• 政策及资金扰动：政策变动可能对市场产生影响。
• 需求端变化：下游消费恢复不及预期可能加剧价格下行压力。
• 主产国出口政策：出口政策调整可能影响全球镍供应结构。