20161219-申万宏源-建材行业周报_环保治理预期加强_关注国企改革推进_25页_1mb

2016年12月19日建材行业周报总结

核心内容

2016年12月12日至16日，建材行业周报指出水泥和玻璃市场在环保治理预期加强和国企改革推进的背景下，呈现出一定的市场调整和区域差异。同时，新型建材行业在转型升级和消费型建材方面表现活跃，为行业带来新的投资机会。

主要观点

• 水泥行业：全国水泥市场价格小幅下跌，但部分区域如海南、广西等出现价格上涨。环保限产力度加大，多地实施停窑或限产，企业库存处于低位，市场整体保持稳定。随着春节临近，南方企业将陆续进入停产检修或错峰生产阶段，水泥价格将趋于稳定。
• 玻璃行业：平板玻璃价格小幅上涨，市场产销良好。环保治理和限产政策对市场影响显著，部分区域如华北、华东库存减少，价格走高。光伏玻璃市场表现平淡，价格维持稳定，但新增产能释放可能带来供应压力。
• 新型建材：推荐两条主线，一是转型升级企业，二是消费型新建材。重点关注具有品牌效应和线下布局的龙头企业，如东方雨虹、伟星新材、北新建材等。
• 投资策略：建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等，以及国企改革相关的公司，如宁夏建材、祁连山。消费建材方面，推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材等。
• 行业动态：发改委批复大量基建项目，尤其是铁路和公路，带动水泥和玻璃需求。环保治理持续加强，多地启动重污染天气I级应急响应，水泥企业停止原材料运输，环保整治预期增强。

关键信息

水泥市场

• 全国水泥价格：337元/吨，环比下跌0.6%。
• 高标号水泥：部分城市价格下调，海口地区价格上涨。
• 低标号水泥：301元/吨，环比下跌3元/吨。
• 磨机开工率：42.2%，环比下降1.5%。
• 库存：65.0%，环比下降0.8%。
• 水泥煤炭价差：257元/吨，环比下跌2元/吨。

玻璃市场

• 平板玻璃价格：主要城市平均价格72.50元/重箱，环比下跌0.28%。
• 华北沙河市场：薄板价格走高，库存处于低位。
• 华东市场：多数厂家价格上涨，库存快速削减。
• 西北陕南市场：价格上涨，但上涨难度增加。
• 光伏玻璃：价格维持稳定，但新增产能可能带来供应压力。

新型建材

• 推荐主线：转型升级建材企业和消费型新建材。
• 转型升级企业：推荐秀强股份、纳川股份。
• 消费型新建材：推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹。

重点关注公司估值

• 冀东水泥：股价11.7元，EPS 0.03元，PE 416.01倍。
• 海螺水泥：股价17.5元，EPS 1.75元，PE 9.97倍。
• 华新水泥：股价7.6元，EPS 0.27元，PE 28.21倍。
• 金隅股份：股价4.4元，EPS 0.27元，PE 16.08倍。
• 祁连山：股价8.0元，EPS 0.31元，PE 25.40倍。

市场展望

• 水泥行业：预计1月上旬价格以震荡下行为主，春节后价格趋于稳定。
• 玻璃行业：短期价格稳中上行，光伏玻璃年前走势偏弱。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 发改委批复重大基建项目：11月批复总额5103.92亿元，包括铁路、公路等项目，预计2017年密集开工。
• 环保治理加强：河北启动重污染天气I级应急响应，水泥企业停止原材料运输。

行业新闻

• 水泥产量：1-11月全国水泥产量22亿吨，同比增长2.7%，北方地区需求萎缩。
• 房地产投资：增速小幅回落，施工和新开工面积仍保持增长。

公司新闻

• 冀东水泥：申请中止资产重组审查，继续推进重大资产重组。
• 台泥、亚泥：对2017年第一季度水泥市场预期乐观，认为价格将维持旺季水准。

图表目录

• 图1：全国水泥价格337元/吨，环比下跌0.6%。
• 图2：水泥库存65.0%，环比下降0.8%。
• 图3：水泥煤炭价差257元/吨，环比下跌2元/吨。
• 图4：华北地区水泥价格343元/吨，与上周持平。
• 图5：东北地区水泥价格320元/吨，与上周持平。
• 图6：华东地区水泥价格335元/吨，环比下跌2.5%。
• 图7：中南地区水泥价格373元/吨，与上周持平。
• 图8：西南地区水泥价格335元/吨，与上周持平。
• 图9：西北地区水泥价格302元/吨，与上周持平。
• 图10：2007-2016年五大城市玻璃价格。
• 图11：2011-2016平板玻璃-纯碱、重油价差占比。
• 图12：2011-2016平板玻璃-纯碱、重油价格差。
• 图13：2013-2016玻璃冷修及停产情况。
• 图14：2009-2016平板玻璃库存量及同比变化。
• 图15：3.2mm超白压延镀膜玻璃价格。
• 图16：5mm离线单银Low-e玻璃原片价格。
• 图17：HDPE6100M（管材）和PP粒价格。
• 图18：美废ONP#8、OCC#11价格。
• 图19：粗钢和耐火材料月度产量。
• 图20：石膏板和沥青防水卷材月度产量。

表格目录

• 表1：玻璃及水泥行业限产停窑和新增产能情况。
• 表2：全国各地水泥煤炭价差表。
• 表3：水泥行业各区域市场变动详情及展望。
• 表4：本周各地平板玻璃价格变动详情。
• 表5：重点关注公司估值表。