20150817-华融证券-建材行业_水泥市场周报-价格暂稳_关注国企改革标的_21页_1mb

水泥市场周报总结（2015.08.11~2015.08.16）

核心内容概览

2015年8月11日至16日期间，全国水泥市场整体价格保持平稳，局部市场出现小幅波动。价格上涨区域包括浙江温州、安徽六安、江西赣州和湖南常德，幅度在10-20元/吨之间；价格下跌区域为九江和沈阳个别企业，幅度同样为10-20元/吨。全国水泥平均库存为77.60%，较上周下降0.36个百分点，省会城市库存为77.9%，环比下降0.67个百分点。

主要观点

• 价格趋势：全国水泥价格以小范围或个别地级市上涨为主，核心区域企业虽有涨价意愿，但受需求疲软和库存压力影响，拉涨略显迟疑。
• 区域表现：
  • 华北地区：价格平稳，北京因工程项目赶工，需求短期集中释放，库存压力缓解；天津需求清淡，价格保持稳定。
  • 东北地区：价格以稳为主，部分企业小幅暗降，库存压力较大。
  • 华东地区：局部上调，如温州、杭州富阳和淳安，但受台风影响部分企业推迟涨价。
  • 中南地区：价格大幅上调，尤其广东珠三角地区，企业为提升利润推动涨价。
  • 西南地区：价格以稳为主，部分城市如遵义略有上涨，库存仍偏高。
  • 西北地区：价格保持平稳，陕西关中地区7月末有小幅上调，但部分中小企业未跟进，预计9月需求将有所提升。
• 库存动态：全国水泥库存略有下降，省会城市库存下降幅度较大，部分城市如北京、江苏、江西、广西库存下降5个百分点。
• 投资策略：建议关注具有央企和地方国企背景的水泥企业，因下半年国企改革加速，可能带来投资机会。
• 风险提示：
  • 煤炭价格大幅上涨可能影响水泥企业盈利能力。
  • 信贷收紧可能抑制基建项目开工，影响水泥需求。
  • 房地产调控政策加码，对房地产投资形成压力。

关键信息

• 价格变动：
  • 上涨区域：浙江温州、安徽六安、江西赣州、湖南常德（幅度10-20元/吨）。
  • 下跌区域：九江、沈阳个别企业（幅度10-20元/吨）。
• 库存情况：
  • 全国平均库存77.60%，省会城市库存77.9%。
  • 北京、江苏、江西、广西库存下降5个百分点。
• 市场表现：
  • 水泥板块跑赢大盘（沪深300），涨幅2.4个百分点。
  • 重点公司股价表现不一，如天山股份涨幅显著，而海螺水泥略有下跌。
• 成本因素：
  • 秦皇岛港动力煤价格下跌0.7元/吨至342.4元/吨，吨水泥煤炭价差缩小至19.1元/吨。
• 企业动态：
  • 部分企业因库存压力或利润微薄，主动或被动调整价格。
  • 企业间存在价差，部分企业为应对竞争，选择降价或保持稳定。
• 投资建议：
  • 关注具有国企背景的水泥企业，以应对下半年国企改革带来的市场变化。
  • 保持谨慎，注意原材料成本、信贷政策及房地产调控带来的潜在风险。

分区域价格详情

水泥价格与库存走势

• 全国均价：P·O42.5散装水泥全国均价为263.3元/吨，较上周持平。
• 库存：全国水泥库存为77.60%，省会城市库存为77.9%。
• 区域库存变化：
  • 北京、江苏、江西、广西库存下降5个百分点。
  • 某些地区如南昌、赣州库存有所下降，但整体仍偏高。

风险提示

• 煤炭价格风险：动力煤价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利。
• 信贷风险：信贷收紧可能抑制基建项目开工，进而影响水泥需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，对房地产投资形成负面影响。

投资建议

• 关注国企改革：建议投资者关注具有央企或地方国企背景的水泥企业。
• 谨慎应对市场波动：短期价格反弹存在阻力，但整体趋势向上。
• 跟踪企业动态：部分企业因库存压力或成本因素，可能继续调整价格。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格
• 图表2：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表3：年初以来各省会城市P·O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表4：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
• 图表5：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表6：秦皇岛港动力煤价格走势
• 图表7：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表8：水泥板块相对大盘走势
• 图表9：主要公司股价跟踪
• 图表10：行业PE17.75倍，环比上升0.44倍
• 图表11：行业PB2.24倍，环比上升0.1倍
• 图表12：主要公司吨EV及评级
• 图表13：生产线投放情况跟踪
• 图表14-43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势

附录

• 投资评级定义
• 免责声明

分析师：贺众营
执业证书号：S1490514050001
联系方式：电话 010-58566805，邮箱 hezhongying@hrsec.com.cn
公司信息：华融证券股份有限公司，地址北京市西城区金融大街8号A座5层，传真 010-58568159，网址 www.hrsec.com.cn