20160718-申万宏源-建材行业周报_国企改革加速推进_推荐水泥+消费建材龙头_21页_1mb

建材行业周报总结（2016/07/11—2016/07/15）

核心内容

本报告聚焦于2016年7月11日至7月15日的建材行业动态，主要涵盖水泥、玻璃、新型建材三大板块，分析市场走势、价格变化、库存情况、政策动向及重点公司表现，同时提出投资建议。

水泥行业

市场价格与库存

• 全国水泥价格：263元/吨，环比下跌0.1%。
• 低标号水泥价格：244元/吨，与上周持平。
• 水泥库存：73.2%，环比上涨1.2%。
• 水泥煤炭价差：198元/吨，环比下降1元/吨。

区域价格变动

• 华北地区：水泥价格以稳为主，部分企业价格小幅回落。
• 华东地区：水泥价格下跌0.6%，合肥地区价格下跌10元/吨。
• 东北地区：水泥价格保持稳定。
• 中南、西南、西北地区：价格保持稳定。

市场展望

• 7月底：随着天气好转，需求或集中释放，库存压力缓解。
• 长三角：有望提前推动熟料价格恢复性上调。

重点公司

• 推荐：海螺水泥、华新水泥、金隅股份（已停牌）、冀东水泥（已停牌）、宁夏建材、祁连山、瑞泰科技、中国巨石、中材科技、北新建材。
• 冀东水泥：拟收购金隅股份及冀东发展集团水泥资产，预计下半年利润大幅提升。
• 金隅股份：2016年上半年净利润16.77亿-18.86亿，同比增长60%-80%。
• 冀东水泥：上半年亏损9-9.5亿元，同比下滑555.5%-580.8%。

玻璃行业

市场价格与库存

• 主要城市玻璃平均价格（4mm）：60.7元/重箱，与上周持平。
• 停窑率：32.67%，处于高位。
• 库存：3389，环比上涨0.2%。

区域价格变动

• 华北：北京、秦皇岛等地区价格持平，沙河市场成交放缓。
• 华东：安徽、江苏、浙江多数企业价格上涨1-1.5元/重量箱，上海市场多数小涨。
• 华中：多数厂家价格上调1-2元/重量箱，部分受天气影响外发受限。
• 华南：广东多数厂家价格上调1元/重量箱，部分灵活补涨。
• 西南、西北、东北：个别企业小涨，市场整体稳中偏强。

特种玻璃

• 光伏玻璃：企业稳价心态松动，部分镀膜价格下跌0.2-0.3元/平方米。
• 超白压延玻璃：向下压力缓慢提升，市场关注月底是否成为拐点。

推荐公司

• 南玻A：前海人寿大幅增持，资本运作打开想象空间。
• 亚玛顿：光伏玻璃龙头。

新型建材行业

市场动态

• HDPE6100M（管材）：9350元/吨，环比上涨1.3%。
• PP粒：10400元/吨，环比持平。
• 美废ONP#8、OCC#11：分别上涨2.17%和3%。

重点公司

• 秀强股份：推荐其为转型升级建材企业。
• 纳川股份：推荐其为转型升级建材企业。
• 伟星新材、东方雨虹、北新建材：推荐为消费型新建材龙头。

重点关注公司估值

估值趋势

• 水泥板块：算术平均PE为56.04倍，PB为30.37倍。
• 玻璃板块：算术平均PE为79.17倍，PB为37.80倍。
• 新型建材板块：算术平均PE为62.73倍，PB为44.07倍。

重点事件与政策动向

国企改革

• 全面铺开：落实董事会职权试点、中央企业兼并重组试点、国有资本投资运营公司试点等。
• 试点企业：中国建材、中材集团、中远集团、中国海运、中电投集团、国家核电等。
• 影响：推动市场化公司治理及激励机制，利好优质资产注入平台，如中国巨石、中材科技、北新建材。

重点并购

• 冀东水泥：拟收购金隅股份及冀东发展集团水泥资产，金隅股份将成为控股股东，持股55%。
• 冀东水泥：预计下半年利润大幅提升。

新闻回顾

宏观新闻

• 发改委固投：上半年固投4616亿元，主要集中于交通、水利、高技术领域。
• 基建投资：增长20.9%，其中水利管理业投资增长27.1%，道路运输业增长13.5%。

行业新闻

• 水泥产量：1-6月产量11.09亿吨，同比增长3.2%，增速小幅回落。
• 水泥企业转型：部分企业涉足环保、产业投资、电商等领域，如华润水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥等。

公司新闻

• 冀东水泥：借国企改革契机，有望通过重组改善业绩，优化产能。
• 金隅股份：上半年净利润大幅增长，60%-80%同比增长。
• 冀东水泥：上半年亏损，预计下半年业绩回升。

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