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群益大中華投資月刊 - 2014年5月總結

核心內容

2014年5月的《群益大中華投資月刊》聚焦於美國企業獲利表現、美股走勢、FED政策動向，以及台灣、中國與香港股市的投資策略與市場預估。報告指出，美國經濟在經歷1Q14氣候衝擊後，表現優於預期，顯示經濟復甦的潛力。群益認為，儘管市場預估美國1Q14企業獲利成長為+3.4%，短線可能面臨獲利回吐賣壓，但長線仍維持偏多觀點，因美國經濟溫和復甦及企業獲利持續超乎預期。

主要觀點

• 美國企業獲利表現：1Q14美國企業獲利超乎預期比重達70.2%，創下2Q11以來新高。雖然市場預估1Q14企業獲利成長為+3.4%，短線可能出現回調，但群益預估2Q14企業獲利成長將達+6.8%，對美股形成強力支撐。
• 美股走勢：S&P500股價與企業EPS高度相關，企業獲利優於預期將支持股價走揚。儘管FED縮減QE規模，但美國經濟基本面強勁，群益對美股長線仍持偏多看法。
• FED政策動向：FOMC會議顯示FED將逐步退場QE，且考慮引入新貨幣政策工具，如超額準備金利率(IOER)及全額供應(full allotment)隔夜逆回購，以更有效地控制市場利率。葉倫的政策傾向偏鷹派，預示未來可能更快進行利率調整。
• 美元走勢：群益預估美元將持續升值，因美國經濟復甦強勁，且FED退出QE步伐符合市場預期，對其他國家央行的寬鬆政策形成壓力。
• 美國經濟指標：美國4月ISM製造業指數為54.9，優於預期，顯示就業市場與供應商交貨指數改善。非農就業人數新增288K，遠高於預期，失業率降至6.3%，顯示勞動市場穩健復甦。
• 零售銷售：零售銷售持續成長，主要受消費者信心高漲與氣溫回升影響，尤其是耐久財與核心零售銷售表現強勁。
• 消費者物價指數：消費者物價指數月增率為0.2%，年增率為1.5%，扣除能源與食品後，核心CPI持續上揚，預示未來物價將穩步走高。

台灣股市預估

• 台灣股市在3月下旬外資積極偏多，但4月底開始出現獲利了結現象。
• 周KD高檔回落待調整，季線支撐待考驗。
• 預期本周大盤將在9000點整數大關至季線支撐8700~9000點間波動。

中國股市預估

• 上證綜指底部越發明確，建議低吸。
• 群益認為中國股市有支持因素，但未明確預估短線走勢。

香港股市預估

• 港股4月調整格局已成，港通未能刺激港股走勢。
• 群益對港股短線持保守觀點，但未明確預估長線走勢。

產業評論與財報追蹤

• 產業評論部分分析台灣、中國與香港股市的財務與產業動態。
• 基本面追蹤列出台灣、中國與香港股市的重點公司財報表現。

專題報告

• 專題一：1Q14 Samsung 費報評析，顯示其財務表現優於預期。
• 專題二：中國GDP報告顯示經濟持續成長。
• 專題三：1Q14 Apple 財務評析，表現優於預期，顯示強勁的營收與獲利。
• 專題四：5月台股投資策略，建議關注電子供應鏈股價走勢。
• 專題五：FOMC會議報告顯示FED政策動向，預示未來可能調整利率。

市場預估與財報數據

• 表一列出美國企業獲利預估與調整，顯示1Q14獲利優於預期。
• 表二顯示美國財報結果優於預期比重達70.2%，顯示企業財務表現強勁。
• 表三列出美國企業財報公佈結果與預估值比較，顯示多數公司財報表現優於預期。
• 表四列出美國財報公佈日期，顯示重點公司財報時間與預估EPS。
• 表五列出美國05/2014經濟數據展望，顯示個人所得、支出、ISM製造業指數等數據。
• 表六列出美國4月就業報告分項，顯示新增非農就業人數與失業率表現優異。
• 表七列出美國3月零售銷售報告分項，顯示核心零售銷售持續成長。
• 表八列出美國3月消費者物價報告分項，顯示核心CPI穩步上升。

群益觀點總結

• 群益預估美國經濟持續回溫，帶動零售銷售與消費者物價上揚。
• 美國企業獲利優於預期，對美股形成支撐。
• FED退出QE步伐符合市場預期，但新貨幣政策工具可能影響未來利率調整。
• 群益對美元走勢持樂觀看法，預估美元指數將在79~81間盤整。
• 台灣股市短期波動機率偏高，建議關注電子供應鏈股價走勢。
• 中國股市底部越發明確，建議低吸。
• 香港股市4月調整格局已成，建議保守觀望。