20171105-西部证券-汽车行业周报_关注双积分政策加码_12页_921kb

汽车行业周报总结（2017/10/30-11/5）

核心内容

本周汽车行业整体表现承压，申万汽车板块下跌 3.86%，落后沪深300指数 3.13个百分点。主要受以下因素影响：

• 特斯拉Model 3产量不及预期：特斯拉三季度亏损创历史新高，产量爬坡低于预期，中国工厂建设延迟至2019年，引发市场对新能源汽车板块的担忧，导致特斯拉相关题材股全面下挫。
• 双积分政策加码：工信部发布通知，明确将2016-2017年的油耗积分纳入考核，政策力度超预期，推动传统车企加速向新能源转型，新能源积分交易预计从2018年开始，规模达20多亿元。
• 重卡市场增速放缓：10月重卡销量同比增速降至 32%，低于预期，部分企业如山东临沂销售中心出现库存压力，主要因环保政策收紧、排放升级及运费停滞。

主要观点

• 新能源板块利好：双积分政策加码，新能源积分交易机制启动，预计对新能源产业链形成利好，尤其是与锂、钴、镍相关的上游电池材料个股。
• 长城汽车面临压力：长城汽车因油耗负积分问题，需购买 5-10亿元 的新能源积分，占其2018年利润的 5-10%，但预计其产品结构调整后，股价回调可能带来买入机会。
• 市场情绪分化：乘用车板块整体表现不佳，多数企业业绩不达预期，而零部件和汽车服务板块跌幅较大，市场情绪偏空。
• 新能源汽车板块仍有潜力：尽管短期受特斯拉影响，但政策推动下，新能源汽车仍是长期增长点，建议关注相关企业。

关键信息

一周行业数据

• 车型询单量分化：大型SUV表现强劲，自主品牌如VV7、VV5询单量增长显著，合资品牌如汉兰达、冠道热度不减。
• 新能源车市场：尽管传统燃油车销量下滑，但新能源车市场仍保持增长趋势，部分企业正在推进新能源产品上市。

新股速览

• 璞泰来（603659.SH）：一家锂电池材料和设备企业，下游客户包括ATL、CATL、LG、三星SDI等，2016年和2017年前3季度净利润分别同比增长 256% 和 68%，预计2020年前业绩持续增长。
• 其他新股：金鸿顺、华阳集团、威唐工业等也于近期上市，部分企业表现良好。

行业动态

• 特斯拉Model 3产量受挫：三季度仅生产260辆，远低于预期，导致股价下跌 6.8%，并推迟产量目标至明年3月。
• 重卡市场遇冷：10月销量为9.3万台，同比增速降至 32%，部分经销商面临库存压力，市场信心受挫。

公告与业绩

• 中通客车：1-9月净利润同比下滑 73.22%。
• 上汽集团：1-9月净利润同比增长 6.70%，现金流状况良好。
• 比亚迪：与佛吉亚合资设立公司，投资2.28亿元，持股30%。
• 长城汽车：10月销量增长，但面临油耗负积分压力，需购买新能源积分。

股票表现

• 涨幅前五：钱江摩托（+6.74%）、德尔股份（+5.98%）、铁流股份（+5.74%）、星宇股份（+4.66%）、迪生力（+4.56%）。
• 跌幅前五：天汽模（-19.76%）、旭升股份（-17.04%）、拓普集团（-14.82%）、金杯汽车（-14.15%）、湖南天雁（-13.13%）。

投资评级

• 行业评级：超配：预计未来6-12个月内涨幅将超过沪深300指数 10% 以上。
• 评级变动：维持：未有调整。

风险提示

• 车市价格战加剧
• 新品销售不及预期

结论

本周汽车行业整体承压，新能源板块因政策利好和市场情绪改善受到关注，而传统燃油车及重卡市场则面临短期挑战。建议投资者关注新能源产业链及长城汽车的后续表现，同时留意市场风险。