双积分系列1_BEV与HEV之争__8页_570kb

文档内容总结

核心内容

本文主要分析了2021-2023年双积分政策对HEV（混合动力汽车）和BEV（纯电动汽车）市场的影响，探讨了HEV是否会取代BEV成为主要的降排放手段。文章通过情景假设，对比了HEV、PHEV（插电式混合动力汽车）和BEV在成本、积分政策等方面的表现，以判断哪种技术路线更具经济性。

主要观点

• HEV市场现状：国内HEV市场发展缓慢，主要由丰田主导，2018年市占率高达71%，渗透率不足1%。
• 技术封锁影响：丰田长期垄断HEV专利，导致国内车企难以发展HEV技术，多数已退出该市场。
• 2019年专利开放：丰田宣布开放约2万项HEV专利，但开放条件较为严格，仍需与丰田合作，限制了其他车企的快速跟进。
• 成本对比：HEV相较于BEV在生产成本上具有一定优势，但随着新能源积分价格上升，BEV的经济性逐渐显现。
• 情景假设分析：在2023年，假设10%的乘用车生产HEV、PHEV或BEV，通过计算燃料积分与新能源积分，结合积分价格，得出不同方案的单车成本增加额。

关键信息

HEV市场现状

• 2018年HEV产量为19.45万辆，渗透率不足0.8%。
• 丰田占据主导地位，其他车企如长安、东风等已退出HEV市场。
• HEV专利开放虽有助于技术扩散，但开放条件限制了其快速普及。

成本对比分析

• 动力电池成本：BEV动力电池成本下降最快，年降幅为20%；PHEV混动系统成本年降幅为15%；HEV混动系统成本年降幅为5%。
• 成本增加额：2023年HEV相较普通燃油车增加成本1.3万元；PHEV增加成本2.6万元；BEV增加成本2.4万元。
• 积分成本影响：新能源积分价格是决定生产方案经济性的关键变量。当新能源积分价格为0.1万元/分时，BEV与HEV成本相近；当价格高于0.1万元/分时，BEV成本优势显现；预计随着减排压力增加，新能源积分价格将上升至0.3-0.5万元/分，BEV的经济性或高于HEV。

情景假设下的成本测算

结论

• HEV替代BEV可能性低：尽管丰田开放了HEV专利，但由于技术开放时间较晚、合作风险较高以及BEV成本优势逐渐显现，HEV难以成为BEV的替代方案。
• BEV更具经济性：随着新能源积分价格上升，BEV的经济性将优于HEV。
• 市场趋势：除日系车企外，主流车企仍将BEV作为未来主要发展方向。
• 行业配置建议：当前锂电池行业已进入历史估值底部区域，板块性配置时机到来，建议重点关注动力电池龙头【宁德时代】、负极龙头【璞泰来】、隔膜龙头【恩捷股份】等，以及强阿尔法类标的【亿纬锂能】【欣旺达】。

风险提示

• 电动车成本下降不及预期；
• 电动车销量不及预期；
• 新能源积分价格涨幅不及预期；
• 国内车企HEV转型超预期。

附录信息

• 图表目录：

  • 图1：国内HEV的销量与渗透率（万辆）
  • 图2：2018年HEV市场格局
  • 图3：锂电池行业估值已进入底部区域

• 相关报告：

  1. 《电气设备-行业研究周报：2019Q2及全年动力电池装机预测，1-5月新增光伏装机8.02GW》（2019-06-23）
  2. 《电气设备-行业研究周报：5月动力电池装机量点评，能源局发布可再生能源电力发展监测评价报告》（2019-06-16）
  3. 《电气设备-行业深度研究：电车全球观之4：从中长期看电动车平价和动力电池行业格局》（2019-06-15）

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