20240103-宏源期货-镍与不锈钢周报_延续上周观点_39页_1mb

镍价分析与展望

• 策略：区间操作，运行区间120000-135000元/镍吨。
• 逻辑：供给端，菲律宾雨季致镍矿进口减少，港口库存去库；国内精炼镍产量下降，进口亏损扩大；印尼镍铁排产小幅增加，镍铁去库。需求端，三元前驱体和三元材料排产下降，不锈钢排产小幅上升，合金电镀需求稳定。库存端，社会库存基本持平，保税区库存累库。成本端，电积镍成本趋稳，MHP一体化利润率良好。基本面过剩依然存在，库存累积抑制价格上涨。

不锈钢分析与展望

• 策略：观望，运行区间13500-14700元/吨。
• 逻辑：供给端，不锈钢排产增加，镍生铁价格上涨；需求端，终端需求较弱，库存去化释放一定支撑，但成本支撑有限。不锈钢产量弹性较大，短期或筑底。

风险提示：

• 镍：美联储加息风险、需求超预期、电积镍减产。
• 不锈钢：下游需求超预期、钢厂减产。

免责声明：期货投资存在风险，建议谨慎操作。