20251125-宏源期货-有色金属周报——镍与不锈钢_低位震荡_36页_1mb

铍源期货研究所 - 尼与不锈钢周报分析总结

尼市场分析

行情回顾

• 沪镍周度下跌3.21%，伦镍下跌1.82%
• 市场呈现低位震荡态势

战术建议

• 战𪟝:观望；反弹后逢高沽空
• 运做区间:镍镍110000-125000元/吨；不锈钢11800-12800元/吨

供给端分析

• 镍矿:价格下跌，到港量减少，港口镍矿库存下降25万湿吨
• 镍铁:印尼镍厂增产，国内镍厂排产下降，镍铁累库

需求分析

• 三元材料:排产上升39.8%
• 不锈钢:主要系200系排产下降，终端需求疲软

库存状况

• 纯镍社会库存下降，保税区库存持平
• 不锈钢总库存下降，其中300系显著去库

策略逻辑

• 镍：产业基本面宽松，估值偏低且受降息预期扰动
• 不锈钢：成本支撑弱化，终端需求未有效改善，供需偏松持续

不锈钢市场简析

行情表现

• 沪钢周度跌0.97%，基差收窄至1040元/吨

产业数据

• 不锈钢排产:全国不锈钢总产量下降
• 盈利状况:200系盈利收窄，300系亏损减少

库存变化

• 社会库存总体去库，然础不锈钢及400系库存表现分化

后市展望

• 均价偏弱维持，预计区间震荡运行为主