20231226-宏源期货-镍与不锈钢周报_镍_上有压制_下有支撑_不锈钢_筑底_39页_1mb

镍：区间操作

• 运行区间：120000-135000元/吨
• 逻辑概述：
  • 供给端：菲律宾雨季致镍矿供应减少；国内精炼镍产量下降，进口亏损扩大；镍铁产量略有下降但印尼铁厂排产增加。
  • 需求端：不锈钢厂排产小幅增加，但三元材料及前驱体排产下滑；合金电镀需求稳定。
  • 库存端：纯镍社会库存有所上升，保税区库存减少。
  • 成本端：电积镍成本下降，MHP一体化利润良好。
  • 整体：基本面过剩持续，库存累积，预计将进行区间震荡。

不锈钢：观望

• 运行区间：13500-14700元/吨
• 逻辑概述：
  • 供给端与成本：不锈钢厂排产回暖；镍生铁价格上涨，铬铁价格稳定，成本支撑增强。
  • 需求端：终端需求偏弱，库存减少，现货成交显现回暖，短期处于筑底阶段。
  • 风险：下游需求超预期恢复或钢厂减产幅度加大。

风险提示：

• 镍：美联储政策变化、需求改善超预期、电积镍减产。
• 不锈钢：下游需求超预期恢复、钢厂减产超预期。

市场动态简述：

• 镍市场：上周沪镍震荡下跌，伦镍跌幅显著，成交持仓环比下滑。
• 不锈钢市场：上周不锈钢期货价格上涨，成交持仓上升，基差收窄。
• 库存：上期所库存小幅下滑，LME库存回升，保税区纯镍库存去库，不锈钢社会库存去库但400系略有累库。

行情展望：

• 镍：短期维持区间操作策略，关注120000-135000元/吨支撑。
• 不锈钢：等待需求确认，短期筑底，谨慎交易。