20240103-紫金天风-镍周报_库存节节高_21页_1mb

镍和不锈钢市场分析总结

核心观点：
供给过剩和需求疲软导致镍和不锈钢市场震荡偏弱。

关键分析：

• 供给方面：纯镍产量增加，国内纯镍产量初步释放，对进口镍的替代性增强；全球纯镍库存持续累库。不锈钢供给宽松，节后需求未见明显起色；不锈钢社会库存约为7420万吨，周度环比下降362%，但节后集中到库有反弹风险。
• 需求方面：下游不锈钢需求疲软，硫酸镍价格走低，三元前驱体开工率连续下降；电池端需求薄弱，无法提供支撑。铁厂利润倒挂或部分修复，但整体需求疲弱。
• 价格和库存：LME镍升贴水偏空，金川镍升水中性；不锈钢总库存去化，但进口不锈钢量环比下降，出口预计回落。镍铁报价偏空，精炼镍生产利润逐步回暖。
• 市场动态：矿端供应淡季影响有限，菲律宾地震未实质性影响；印尼镍矿发货减少、溢价下调。库存数据表明纯镍累库风险，需求端无新增动力。
• 展望：供需双弱态势持续，市场预计震荡偏弱，无明显上涨动力。

数据来源： 主要来自SMM、Wind和紫金天风期货研究部分。