20211214-渤海证券-研究所晨会_4页_340kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖总量研究与行业研究两个部分，分别分析了利率债市场与文化传媒行业的近期表现及未来展望。

总量研究：利率债周报

主要观点

• 社融增速回升：11月社融增速小幅回升至10.1%，表明融资环境有所改善，宽信用预期增强。
• 货币政策宽松：央行全口径净回笼1800亿元，资金利率多数上行，但整体资金面仍保持边际宽松。
• 债券市场表现：除1年期国债外，各期限国债及国开债收益率全线下行，国债期货价格小幅上行。
• 通胀与PPI变化：CPI同比上涨至2.3%，PPI同比下降至12.9%，剪刀差回落至10.6%，显示中下游企业成本压力有所缓解。
• 全球市场动态：海外国债收益率多数上行，美国10Y国债收益率为1.48%；美元指数小幅下行，人民币汇率波动，黄金与原油价格均小幅上行。
• 政策影响：12月15日央行将下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1.2万亿元长期资金，支持实体经济与中小微企业。
• 宏观政策导向：中央经济工作会议强调“稳”是明年经济工作的首要目标，宏观政策将加强跨周期调节，但力度不会过于激进。

投资建议

• 货币政策：预计货币政策将保持稳中趋松，可适当提高杠杆水平。
• 债市配置：建议关注基建适度发力带来的机会，城投债仍具配置优势。
• 风险提示：需关注疫情发展、经济数据超预期、政策不确定性等风险。

行业研究：文化传媒行业周报

主要观点

• 行业表现活跃：本周文化传媒行业上涨5.02%，跑赢沪深300指数2.12个百分点，位列中信一级行业第四。
• 子行业表现：媒体上涨2.88%，广告营销上涨6.36%，文化娱乐上涨5.97%，互联网媒体上涨3.2%。
• 个股表现：华录百纳、中文在线、美盛文化领涨；*ST众应、每日互动、浙数文化领跌。

行业动态

• 元宇宙题材：B站将测试“小黄车”、百度发布元宇宙产品“希壤”、腾讯推出游戏发行新品牌Level Infinite，元宇宙概念持续活跃。
• 公司公告：华谊兄弟完成部分限制性股票回购注销。

投资建议

• 关注元宇宙：元宇宙题材对低位个股仍有带动作用，建议关注相关公司。
• 冬奥会受益：冬奥会临近，继续关注相关受益标的。
• 推荐公司：分众传媒（002027）、蓝色光标（300058）、盛天网络（300494）、昆仑万维（300418）、中体产业（600158）。

风险提示

• 宏观经济低迷
• 行业政策变化
• 需求不达预期
• 国企改革进展不及预期
• 黑天鹅事件持续影响

投资评级说明

分析师声明与免责声明

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