20211214-东北证券-策略专题报告_春季躁动_科技崛起_12页_1mb

证券研究报告总结：春季躁动，科技崛起

核心内容

本报告发布于2021年12月14日，分析了市场在2022年春季可能迎来的上涨行情，并重点指出科技板块，尤其是通信和传媒行业，将成为主要受益方向。

主要观点

1. 市场预期与流动性

   • 市场整体盈利下行已被充分预期，但结构性机会依然存在。
   • 流动性保持中性偏松，政策层面强调“稳”字当头，有利于市场情绪修复。
   • 基建投资将成为稳增长的重要手段，尤其聚焦于新基建领域。
   • 海外流动性紧缩已被市场消化，对国内市场影响有限。

2. 春季躁动的驱动因素

   • 会议催化和流动性支持将为市场带来短期上涨机会。
   • 风险偏好有所提升，市场情绪向好。
   • 恒大事件尚未完全解决，地产信用风险仍需防范。

3. 科技板块崛起

   • 通信板块：受益于5G建设周期的重启和政策支持，板块估值处于历史低位，具备较大上涨弹性。
   • 传媒板块：受元宇宙概念带动，相关消费电子、软件应用等领域将迎来增长机会。

关键信息

通信板块

• 5G建设回暖：2020年以来5G建设有所放缓，但疫情影响减弱，芯片短缺问题逐步缓解，预计2022年将进入新的建设周期。
• 政策支持：《“十四五”时期信息通信行业发展计划》提出明确目标，如每万人拥有5G基站数从5个提升至26个，5G用户普及率从15%提升至56%。
• 板块估值：当前通信板块PE估值分位数为29.9%，基金超低配比为-1.05%，处于历史低位。
• 子板块机会：
  • 电信设备商：受益于5G建设回暖。
  • 光纤光缆：需求端增长，供给端产能逐步出清。
  • 运营商：5G规模化商用加速，下游应用扩张。
  • IDC头部厂商：云计算+物联网推动需求增长，行业集中度提升。
  • 物联网：智能家居+车联网带动需求高速增长。

元宇宙概念

• 产品落地带动行情：元宇宙相关产品如VR/AR设备、Oculus Quest 2等已实现快速渗透，带动消费电子和传媒板块上涨。
• 产业链受益：
  • 上游：5G、GPU、芯片、物联网等通信基础设施。
  • 中下游：VR/AR设备、软件内容（如虚拟现实游戏、办公等）。
• 科技巨头布局：Facebook、腾讯、英伟达等公司已积极布局元宇宙生态，推动其成为下一轮科技浪潮。
• 市场增长：VR头显出货量在2020年增长约70%，AR眼镜出货量预计持续增长。

风险提示

• 经济修复不及预期：若经济复苏速度低于预期，可能影响市场表现。
• 政策不及预期：若政策支持力度不足，可能影响新基建和元宇宙相关产业的发展。

总结

本报告指出，2022年春季市场将呈现“躁动”特征，科技板块尤其是通信和传媒行业，将因政策支持和产业周期向上而受益。通信板块因5G建设周期重启、估值低位和政策目标明确，具备较大上涨空间；元宇宙概念因产品落地和科技巨头布局，将带动消费电子、传媒及计算机等领域的表现。投资者应关注相关产业链的动向，把握结构性机会。