20211228-渤海证券-研究所晨会_4页_368kb

文档总结

核心内容

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，包含对文化传媒行业及利率债市的分析。主要涵盖行业动态、投资建议、市场表现、金融工程研究等内容，旨在为投资者提供专业参考。

行业专题评述

行业动态&公司新闻

• 腾讯音乐推出音乐元宇宙平台“TMELAND”，拓展元宇宙相关业务。
• 百度发布首个国产元宇宙平台“希壤”，正式开放内测。
• TikTok在2021年成为全球访问量最多的互联网网站，展现强大影响力。

上市公司重要公告

• 完美世界全资子公司签订《股权购买协议》，显示公司正在进行重要战略布局。

本周市场表现回顾

• 沪深300指数近五个交易日下跌0.14%，而文化传媒行业上涨0.89%，跑赢市场1.03个百分点，位列中信30个一级行业第六位。
• 子行业中，媒体上涨1.22%，广告营销下跌0.46%，文化娱乐上涨0.88%，互联网媒体上涨2.85%。
• 领涨个股包括：博瑞传播、湖北广电、华扬联众。
• 领跌个股包括：美盛文化、力盛赛车、联创股份。

投资建议

• 文化传媒行业本周表现活跃，元宇宙概念个股表现突出。
• 建议关注业绩增长稳定且持续受益于元宇宙发展的公司。
• 冬奥会召开在即，相关受益公司也值得关注。
• 推荐关注：分众传媒（002027）、蓝色光标（300058）、盛天网络（300494）、昆仑万维（300418）、中体产业（600158）。
• 维持对传媒行业的“看好”评级。

风险提示

• 宏观经济低迷；
• 行业重大政策变化；
• 行业需求不达预期；
• 国企改革进展不达预期；
• 黑天鹅事件持续影响。

金融工程研究：十二月债市运行概况

一级市场

• 截至2021年12月26日，12月利率债总发行量为13270.17亿元，净融资额为9885.86亿元。
• 地方政府债发行量为3178.97亿元，净融资额为2862.76亿元。
• 1-12月利率债累计净融资额约9.30万亿元，其中地方政府债累计净融资额约4.81万亿元。

二级市场

• 10年期国债收益率下行0.02BP。
• 12月债市走势较为纠结，10年期国债收益率波动幅度仅为5.58BP。
• 12月6日因降准公告而出现大幅下行，降幅达5.25BP，显示市场反应迅速。

资金动态

• 12月央行全口径净回笼资金8500亿元。
• 7天逆回购操作1800亿元，到期6300亿元，14天逆回购500亿元。
• **MLF（365D）**投放5000亿元，回笼9500亿元。
• 12月整体资金利率波动有所收敛，资金面边际偏松。

十二月影响债市走势的重要逻辑

• 债市短期无忧：
  • 货币政策预计稳中偏松；
  • 宽信用传导过程较为缓和，11月社融增速为10.1%，但实体融资需求仍不足。
• 债市长期谨慎：
  • 明年经济稳增长为首要目标；
  • 宽财政且财政前置，对一季度债券供给形成压力；
  • 海外主要经济体货币政策趋于收紧，如美联储将加大Taper并可能加息3次，英国央行加息15个基点。

后市展望

• 后续需关注宽信用进度及经济基本面变化；
• 需警惕资金的跨年压力。

风险提示

• 疫情发展超预期；
• 改革进度不及预期；
• 经济数据超预期；
• 不确定性风险。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

分析师声明

本报告由崔健（SAC No: S1150511010016）署名，分析师具备证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不受第三方影响。

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