20150209-长城证券-分级基金周报_B份额杠杆率继续上升_11页_1mb

基金研究周报总结

核心内容

2015年2月9日发布的基金研究周报，主要分析了A股市场调整期间永续指数型分级基金的表现，包括B份额与A份额的市场表现、折溢价率、杠杆率、隐含收益率以及分级基金的折算信息。

主要观点

市场指数表现

• 上周A股市场继续调整，50只股票分级基金跟踪的37个不同类型的指数，平均周跌幅为 -2.10%。
• 市场中7个指数上涨，30个指数下跌。
• 周涨幅前五的指数包括：
  1. 中证传媒指数：4.20%
  2. 中证移动互联指数：3.18%
  3. 创业板指指数：3.00%
  4. 中证TMT指数：2.70%
  5. 中证信息指数：1.55%
• 从指数风格来看，中小盘风格指数跌幅较小，平均周跌幅为 -0.37%；大盘风格指数平均周跌幅为 -3.15%。
• 中信一级行业指数平均周跌幅为 -2.43%，小盘风格行业指数表现较强。

永续指数型B份额表现

• 上周B份额平均跌幅为 -4.05%，低于上证指数 -4.19%。
• 中小盘风格B份额平均跌幅为 -2.25%，大盘风格B份额平均跌幅为 -5.25%。
• B份额周合计成交额为 213.27亿元，比前周减少 -17.39亿元，占上证综合指数成交额的 1.47%。
• 大盘风格B份额成交额较大，周合计成交额为 151.70亿元，中小盘风格B份额为 61.57亿元。
• B份额溢价率比前周下降 -0.21%，平均溢价率为 5.52%。
  • 大盘风格B份额平均溢价率为 6.92%，比前周上升 0.20%。
  • 中小盘风格B份额平均溢价率为 3.56%，比前周下降 -0.77%。
• B份额净值杠杆平均为 1.82倍，比前周上升 0.04倍；价格杠杆平均为 1.69倍，比前周上升 0.03倍。

永续指数型A份额表现

• 上周A份额平均涨幅为 0.24%，受B份额调整影响。
• 中小盘风格A份额平均涨幅为 0.77%，大盘风格A份额平均跌幅为 -0.14%。
• A份额周合计成交额为 49.46亿元，比前周减少 -9.11亿元。
• 大盘风格A份额成交额较大，周合计成交额为 36.10亿元，中小盘风格A份额为 13.36亿元。
• A份额平均隐含收益率比前周下降 -0.0293%，为 6.5159%。
  • 大盘风格A份额平均隐含收益率为 6.5468%，比前周上升 0.0165%。
  • 中小盘风格A份额平均隐含收益率为 6.4727%，比前周下降 -0.0944%。

分级基金折算信息

• 定期折算：
  • 2015年2月10日中证500A基金到达定期折算日。
• 不定期折算：
  • 截止2015年2月6日，1只B份额的母基金净值距离上折阈值小于 15%：鹏华信息B(150180.SZ)为 8.23%。
  • 若其跟踪指数持续上涨，将引发向上触点折算，折算后杠杆率将回到初始 2倍。
• 到期折算：
  • 存续期不足1年的分级基金包括：国联安双力中小板B（2015/3/23）、中欧盛世成长B（2015/3/29）、同庆B（2015/5/12）、瑞福进取（2015/7/17）、华商中证500B（2015/9/6）。

分级基金新发行

• 当周无新基金上市。
• 当周无已成立未上市的基金。

关键信息

B份额表现

• B份额的平均跌幅为 -4.05%，其中鹏华中证传媒B涨幅最大，为 5.37%。
• B份额的平均溢价率为 5.52%，其中大盘风格B份额溢价率较高，为 6.92%。
• B份额的平均净值杠杆为 1.82倍，价格杠杆为 1.69倍。

A份额表现

• A份额的平均涨幅为 0.24%，其中长城久兆稳健涨幅最大，为 5.00%。
• A份额的平均隐含收益率为 6.5159%，其中大盘风格A份额隐含收益率较高，为 6.5468%。
• A份额的平均成交额为 49.46亿元，其中大盘风格A份额成交额较大。

折算信息

• 定期折算：中证500A基金将在2015年2月10日进行折算。
• 不定期折算：鹏华信息B(150180.SZ)距离上折阈值为 8.23%，若指数持续上涨将触发折算。

隐含收益率

• 2015年到期A份额的到期收益率较为合理。
• 三年内到期的固定期限A份额中，申万菱信中小板A收益率最高为 4.55%。
• 五年内到期的易方达中小板指数A收益率为 5.50%。

表格摘要

表1: 固定期限A份额到期收益率

表2: B份额规模、周成交额及杠杆率

表3: A份额规模、周成交额及隐含收益率

图表摘要

图1：永续指数型分级基金跟踪指数周涨幅%

• 显示了不同指数的周涨幅情况，其中中证传媒指数涨幅最大，为 4.20%。

图2：中信一级行业指数周涨幅%

• 显示了不同行业的周涨幅情况，其中计算机、传媒、通信等小盘风格行业涨幅较大。

图3：永续指数型B份额折溢价%

• B份额溢价率比前周下降 -0.21%，平均为 5.52%。

图4：永续指数型B份额杠杆率%

• B份额的净值杠杆平均为 1.82倍，价格杠杆平均为 1.69倍。

图5：永续指数型A份额隐含收益率%

• A份额的隐含收益率比前周下降 -0.0293%，平均为 6.5159%。