20180910-长城证券-分级基金动态点评_市场调整_B份额杠杆率上升_7页_625kb

报告摘要

分级基金动态点评总结（2018年09月10日）

核心内容

本报告分析了2018年9月上旬分级基金B份额的市场表现，重点包括主要股指走势、B份额的折溢价率、杠杆率以及折算情况，同时提示了股市下跌的系统性风险。

主要观点

主要股指表现：上周交易型基金跟踪的海外股票指数全部调整，标普500指数跌幅最小（-1.03%），中证海外中国互联网50指数跌幅最大（-6.27%）。商品指数中，SGE黄金9999跌幅最小（-0.47%），SHFE白银跌幅最大（-3.02%）。A股指数中，上证50指数周跌幅为-1.49%，沪深300指数周跌幅为-1.71%，中证500指数周涨幅为-0.48%。中小盘风格行业指数平均周跌幅较小，部分行业如中证国防、中证军工、互联网金融指数、全指能源、高铁产业和中证煤炭等出现上涨。
B份额市场表现：上周永续指数型B份额平均周跌幅为-1.52%，高于主要股指。跟踪中小盘风格指数的B份额平均周跌幅较小（-1.19%），而大盘风格B份额平均周跌幅为-1.79%。B份额总成交额为26.42亿元，比前周增加1.042亿元，占中证全指成交额的0.221%。中小盘风格B份额成交额较大，占比更高。
折溢价率变化：B份额溢价率比前周上升0.91%，平均溢价率为14.51%。跟踪中小盘风格指数的B份额平均溢价率较高（14.54%），而大盘风格B份额溢价率也有所上升（14.49%）。
杠杆率变化：B份额价格杠杆比前周上升0.013倍，平均为2.34倍。中小盘风格B份额平均价格杠杆更高（2.38倍），而大盘风格B份额平均价格杠杆为2.31倍，比前周上升0.006倍。
折算情况：截止2018年9月7日，14只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%。若跟踪指数持续下跌，可能触发下折。下折后，杠杆率将回到初始水平2倍。

关键信息

1. 主要股指表现

海外股票指数：
- 标普500指数：周跌幅-1.03%
- 中证海外中国互联网50指数：周跌幅-6.27%
- SGE黄金9999：周跌幅-0.47%
- SHFE白银：周跌幅-3.02%
A股指数：
- 上证50指数：周跌幅-1.49%
- 沪深300指数：周跌幅-1.71%
- 中证500指数：周涨幅-0.48%
行业指数：
- 主要行业指数平均周跌幅为-0.77%
- 大盘风格行业指数平均周跌幅为-1.19%
- 中小盘风格行业指数平均周跌幅为-0.37%
- 部分行业如中证国防、中证军工等出现上涨

2. B份额市场表现

平均跌幅：120只B份额平均周跌幅为-1.52%
成交量：B份额总成交额为26.42亿元，比前周增加1.042亿元
风格差异：
- 大盘风格B份额成交额为12.03亿元
- 中小盘风格B份额成交额为14.39亿元

3. 折溢价率

平均溢价率：14.51%
风格差异：
- 大盘风格B份额溢价率为14.49%，比前周上升1.89%
- 中小盘风格B份额溢价率为14.54%，比前周下降0.20%

4. 杠杆率

平均价格杠杆：2.34倍
风格差异：
- 大盘风格B份额价格杠杆为2.31倍，比前周上升0.006倍
- 中小盘风格B份额价格杠杆为2.38倍，比前周上升0.021倍

5. 不定期折算

下折触发情况：14只B份额母基金净值距离下折阀值小于10%
具体基金：
- 智能B：-0.31%
- 券商B：-1.53%
- 体育B：-2.28%
- 工业4B：-2.73%
- 富国证券B：-3.79%
- 一带一B：-5.15%
- 信息安B：-6.00%
- 证券股B：-6.62%
- 高铁B端：-7.14%
- 证券B端：-7.33%
- 高铁B：-7.72%
- 传媒业B：-8.94%
- 富国中证军工B：-9.52%

风险提示

系统性风险：股市下跌可能对B份额产生较大影响，需警惕系统性风险。

研究员承诺

研究员阎红具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不因报告内容获得任何报酬。

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投资评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场