20170903-安信证券-投资策略定期报告_周期引领_主题活跃_14页_774kb

A股投资策略总结

核心内容

当前A股市场处于阶段性进攻模式，核心主线为周期股，主要排序为：焦煤、钢铁、有色。周期板块在盈利与估值方面具备较强的正面逻辑，因此8月下旬以来持续看好周期股行情。

主要观点

1. 市场表现积极：

   • 本周上证综指上涨1.07%，创业板指上涨2.89%。
   • 钢铁、有色金属、采掘等板块涨幅居前，银行、家用电器、国防军工表现相对较弱。

2. 经济与政策支持周期股：

   • 8月份PMI超预期，显示经济并未恶化，需求扩张加速，有助于周期股行情延续。
   • 供给侧改革持续推进，商品价格上升，上游和中游行业集中度有望继续提升。
   • 人民币升值趋势改善流动性环境，有助于股市进一步走强。

3. 风险偏好与主题投资活跃：

   • 投资者风险偏好较高，市场情绪积极。
   • 主题投资依然活跃，重点关注混改（煤电、造船）、房屋租赁、雄安、海南、新能源汽车、OLED、人工智能等。

4. 朝鲜核试验影响有限：

   • 朝鲜核试验可能引发短期市场波动，但不改变A股整体趋势。
   • 市场调整后，投资者可择机加仓，结构上黄金、军工可能短期受益。

关键信息

一、中报数据与业绩变化

• 2017年中报盈利情况：

  • 全A净利润同比增速13.24%，较2017Q1有所回落。
  • 创业板剔除温氏股份后回升至24.24%，非金融板块表现优于金融板块。

• 反向变化公司：

  • 有37家公司业绩增长由负转正，48家公司业绩增长不及预期，3家公司预盈转亏。

• 正向变化公司：

  • 有10家公司由负转正，24家公司业绩增长超预期。

二、行业与主题投资方向

1. 煤电行业

• 纵向整合：国电与神华合并为国家能源投资集团，有助于产业链整合与成本稳定。
• 横向兼并：政策推动去产能，提升行业集中度，关注五大发电集团及煤炭央企。

2. 造船行业

• 南北船合并预期：国资委支持造船行业去产能，南北船整合可能加速。
• 关注公司：中国船舶、中国重工、中船防务、中船科技等。

3. 海南主题

• 政策支持：海南建省30周年与设立经济特区30周年临近，政策预期增强。
• 关注公司：海峡股份、海南高速、海航基础、罗牛山、中国国旅（三亚免税店）等。

4. 房屋租赁

• 政策推动：住建部等八部门联合发文，推动住房租赁市场发展。
• 受益逻辑：租赁公司与拥有可改租土地资源的公司，如世联行、昆百大A、万科A、亚通股份、苏垦农发、北大荒等。

三、未来事件与主题前瞻

• 9月4日-9月10日：
  • 云计算、互联网+、新能源汽车、互联网金融、物联网等主题事件密集。
• 9月11日-9月17日：
  • 网络安全、装配式建筑、车联网、人工智能、核电、橡胶、环保、雄安新区、PPP等主题值得关注。

四、金股组合推荐

• 推荐行业与公司：
  • 计算机：恒华科技
  • 通信：中际装备
  • 电子：深天马A
  • 军工：中直股份
  • 银行：平安银行
  • 非银：中信证券
  • 医药生物：中国医药
  • 环保：聚光科技
  • 食品饮料：山西汾酒
  • 煤炭：潞安环能
  • 有色金属：中国铝业
  • 电新：海兴电力
  • 轻工：博汇纸业
  • 机械：先导智能
  • 家电：格力电器
  • 交运：建发股份

风险提示

1. 经济大幅低于预期
2. 地缘政治风险
3. 海外股市大幅下跌

投资策略

• 配置建议：周期+金融，重点配置焦煤、钢铁、电解铝、稀土、化工、券商、保险、银行等板块。
• 关注成长股：短期关注中小创中的优质成长股，如人工智能、5G、新能源汽车等。
• 主题投资：持续关注混改、区域（如海南、雄安）、环保、PPP等主题。

结论

当前A股市场处于震荡向上的格局，周期股仍是核心主线，投资者应关注政策、区域与产业三大主题方向，把握市场结构性机会。同时，需警惕经济与地缘政治风险，保持灵活投资策略。