20140824-中泰证券-农林牧渔行业_农业股机会扩散_禽业饲料疫苗是首选_19页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2014年8月农林牧渔行业的发展趋势及投资机会，重点围绕畜禽链、禽链、兽药疫苗、水产养殖、种业、食用油和糖业等板块，指出行业景气度回升、价格波动及投资策略调整等关键点。

主要观点与关键信息

畜禽链

• 猪价上涨：8月第四周，全国猪价上涨至15.09元/公斤，仔猪价跌至24.84元/公斤，母猪价涨至1672元/头，头均盈利达92.8元/头。
• 中期利好：2015年畜禽链景气回升确定，但弹性和高点较2011年有所降低。
• 投资建议：建议投资者持股待涨至2015年春节前，对禽业股、饲料股、疫苗股继续买入，至少持有至2015年下半年。推荐饲料白马大北农、新希望、金字集团，弹性品种唐人神、天邦、瑞普、大华农，以及水产料龙头通威股份和海大集团。
• 策略调整：9月起建议波动操作养猪股，牧原作为龙头继续持有。

禽链

• 禽价维持高位：本周鸡苗均价跌至3.8元/羽，毛鸡价格跌至5.125元/斤，但整体处于近三年高位。
• 景气持续：禽链景气走高将持续到2015年年底，继续推荐益生股份、圣农发展、新希望、*ST民和、华英农业等高弹性标的。
• 供给收缩：祖代鸡存栏量下降，白羽鸡联盟采取限产保价策略，行业供给进一步收缩，景气向上弹性继续释放。

兽药与疫苗

• 行业景气回升：随着养殖行业盈利好转，兽药和疫苗需求回升，预计Q3行业需求将显著改善。
• 重点推荐：首推金宇集团和天康生物，关注瑞普生物、大华农和中牧股份的并购预期。
• 未来趋势：行业正在发生变革，口蹄疫市场苗是变革的开端，大品种为王，未来2-3年业绩成长性强。
• 行业预测：预计2020年中国兽药行业规模将达到1000-1500亿元，增长动力来自规模养殖户占比提升、政府苗向市场苗转移、中兽药保健品渗透率提升、宠物制剂和疫苗市场扩张。

水产养殖

• 海参价格上涨：威海水产品市场海参价格大涨至150元/公斤，预计2014-2015年海参价格将继续上涨。
• 推荐标的：推荐底部向上的海珍品机会，包括獐子岛和壹桥苗业。
• 行业趋势：2014-15年关键词为“中枢递增、以量补价、成本改善”，预计2014年全国海参产量为15.25万吨，减产3.2%，但壹桥和好当家产量增长显著。

种业

• 进入建仓期：种业板块进入积极建仓期，首推隆平高科和登海种业。
• 制种面积下降：预计2014年玉米制种面积下降30%，库存高位下降，种子价格进入新一轮上涨周期。
• 政策支持：行业政策支持及并购整合预期推动板块估值提升，龙头企业将受益于市场份额集中。

食用油

• 消费旺季来临：8月最后一周，食用油消费开始上行，预计双节期间达到阶段性高点。
• 推荐西王食品：推荐品类扩张的西王食品，预计其未来EPS为1.09、1.36、1.59元，目标价为21.8元，投资评级为买入。

糖业

• 维持偏空判断：糖价维持低迷，内外糖价双双下跌，预计2014年将出现“旺季不旺”局面。
• 库存高企：国内食糖库存高企，需求疲软，预计库存消费比上升至31.1%。
• 未来展望：下一榨季种植面积大幅减少，预计糖市将在2015年回暖，但短期内仍面临去库存压力。

海外粮价

• 全线下跌：8月第四周，海外粮价全线下跌，CBOT小麦、玉米、大豆价格分别下跌1.109%、1.989%、0.951%。
• 影响因素：全球小麦增产预期、美国玉米丰产概率增加、大豆主产区降水高位等。

投资建议

• 增持畜禽链：继续积极增持畜禽产业链，重点配置禽业股、饲料股、疫苗股。
• 波动操作：9月起建议波动操作养猪股，如雏鹰、正邦等。
• 关注后周期：关注后周期、稳成长的疫苗和饲料股，如金宇集团、天康生物、大北农、新希望、唐人神等。
• 种业与海珍品：推荐种业龙头隆平高科、登海种业，以及海珍品机会，如獐子岛、壹桥苗业。
• 食用油：推荐品类扩张的西王食品，关注其并购和渠道布局。
• 糖业：维持偏空判断，关注库存消化和未来供需变化。

重点公司推荐

结论

整体来看，农林牧渔行业在2014年8月展现出积极趋势，畜禽链、禽链、兽药疫苗、水产养殖、种业等板块均有配置机会。建议投资者关注重点公司，把握行业景气度回升带来的投资机会，同时注意市场波动和政策变化对行业的影响。