20140810-中泰证券-农林牧渔行业_补栏趋于积极_继续加仓饲料与疫苗股_20页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

2014年8月，农林牧渔行业迎来阶段性上涨，畜禽产业链表现尤为突出。猪价上涨至14.55元/公斤，仔猪和母猪价格显著上升，显示行业进入“存栏+盈利”双升格局。禽类产业链价格也大幅上涨，鸡苗和毛鸡价格分别达到3.18元/羽和4.8元/公斤，行业景气度持续走高。兽药和疫苗行业因养殖行业景气回升而受益，成为中长期投资重点。水产养殖方面，海参价格季节性上涨，海珍品机会值得关注。种业行业仍处于去库存阶段，但龙头公司表现稳健，具备长期投资价值。食用油和糖业则面临库存高企和价格下跌压力，市场情绪偏空。

主要观点

• 畜禽产业链：猪价和鸡价持续上涨，行业景气度明显回升。养殖股迎来阶段性反弹，建议积极布局饲料和疫苗龙头。
• 禽链投资：禽类价格持续上涨，益生股份、圣农发展、新希望等禽业股表现强劲，建议超配。
• 兽药疫苗行业：行业正处于变革期，市场苗需求上升，金宇集团和天康生物为首选，瑞普生物、大华农和中牧值得关注。
• 水产养殖：海参价格季节性上涨，獐子岛等公司因转型和渠道拓展，具备较大增长潜力。
• 种业行业：行业库存高企，但龙头公司如隆平高科和登海种业具备抗风险能力，建议逐步布局。
• 食用油与糖业：豆油价格下跌，油脂消费即将改善。糖价受供需影响持续下跌，行业仍处低迷周期，短期难有明显反弹。

关键信息

畜禽链

• 猪价：8月第二周猪价涨至14.55元/公斤，自繁自养盈利达35元/头，市场对猪价上涨的预期增强。
• 补栏：仔猪和母猪价格显著上涨，补栏趋于积极，行业进入“存栏+盈利”双升阶段。
• 投资建议：推荐益生、圣农、新希望等禽业股；建议增持大北农、新希望、金宇、天康等饲料和疫苗龙头。

禽链

• 价格：鸡苗均价涨至3.18元/羽，毛鸡收购价涨至4.8元/公斤，行业景气持续走高。
• 供给端：祖代鸡引种量大幅下滑，父母代鸡苗去化加快，供给收缩推动价格上涨。
• 投资建议：继续推荐益生股份、圣农发展、新希望等高弹性禽业股。

兽药与疫苗

• 行业趋势：兽药疫苗行业正处于中期配置价值凸显阶段，市场苗需求提升，金宇集团和天康生物为首选。
• 成长逻辑：行业变革推动大品种为王，龙头公司未来业绩有望高速增长。
• 投资建议：推荐金宇集团、天康生物、瑞普生物、大华农、中牧等公司。

水产养殖

• 海参：价格涨至124元/公斤，季节性上涨趋势明显，预计后期价格仍有上涨空间。
• 獐子岛：通过战略转型和渠道拓展，公司具备向海洋食品终端品牌发展的潜力。
• 投资建议：关注海珍品机会，推荐獐子岛、壹桥苗业等公司。

种业

• 库存情况：2013/2014推广季玉米种子库存达12.4亿公斤，行业去库存压力大。
• 分化趋势：优势品种表现优于普通品种，建议布局隆平高科、登海种业等龙头。
• 投资建议：关注行业分化和政策催化，推荐隆平高科、登海种业等公司。

食用油

• 豆油：价格下跌3.99%，但油脂消费即将改善。
• 库存：国内油脂库存庞大，预计三季度末将有所消化。
• 投资建议：关注海参、鲍鱼等海珍品，推荐海大集团、通威股份等公司。

糖业

• 价格：内外糖价双双下跌，库存消费比上升至17.70%，行业仍处低迷周期。
• 供需：国内食糖库存高企，进口量增加，供需格局宽松。
• 投资建议：维持偏空判断，关注行业反转机会。

投资策略

• 畜禽链：建议增持禽业股和疫苗饲料龙头，把握第二波普涨机会。
• 兽药：关注口蹄疫市场苗和高端疫苗需求，推荐金宇集团、天康生物。
• 水产养殖：关注海参、鲍鱼等季节性上涨品种，推荐獐子岛、壹桥苗业。
• 种业：逐步布局龙头公司，关注政策催化和行业反转。
• 食用油：关注油脂消费改善，推荐海大集团、通威股份等饲料龙头。
• 糖业：维持偏空判断，关注行业库存和供需变化。