20170731-广发证券-农林牧渔行业_肉禽产业继续反弹__后周期关注水产饲料_疫苗_16页_1mb

报告摘要

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块上涨1.1个百分点，沪深300指数下跌0.2个百分点，显示出一定的抗跌性。行业整体呈现价格反弹趋势，尤其在肉禽和水产饲料领域表现突出。

肉禽产业反弹：白羽肉鸡价格环比上涨8.7%，鸡苗价格环比上涨34.5%。行业持续亏损导致产能淘汰加速，预计价格反弹可期，相关企业如民和股份、益生股份、圣农发展将受益。
生猪养殖趋势：6月能繁母猪存栏环比下降0.5%，生猪存栏环比下降0.2%，猪周期产能恢复速度结构分化，规模化企业补栏增速明显高于中小养殖户，行业集中度迅速提升。推荐牧原股份、温氏股份等成本控制能力强、出栏增速高的龙头企业。
水产饲料恢复显著：水产饲料行业上半年销量增速接近30%，预计2017年增长确定性强。推荐水产饲料龙头企业。
动保板块机会：口蹄疫疫苗市场化和产品技术升级仍是动保板块投资主线，海利生物口蹄疫产品即将上市，普莱柯和生物股份亦具备增长潜力。
杂交玉米种子行业触底：受玉米价格下行和政策影响，行业需求大幅下滑，但随着玉米价格反弹及政策边际效应减弱，行业基本面有望触底回升，建议关注登海种业及隆平高科。
原材料价格波动：玉米国内现价小幅下跌，国际期价小幅上涨；豆粕价格基本保持不变，但国际期价小幅下跌；小麦价格整体下跌，国际期价亦有跌幅，但小麦与玉米价格比值上升。

行业评级：买入
投资建议：重点推荐水产饲料、动保板块及杂交玉米种子行业相关企业，如民和股份、益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、海利生物、普莱柯、生物股份、登海种业、隆平高科等。

台风防御：农业部紧急部署第7号和第8号台风“洛克”、“浪卡”的防御工作，防止对农业生产造成不利影响。
奶牛存栏：安徽省计划2020年奶牛存栏量突破14万头，乳制品产量年均增长42.8%。
洪涝灾害：晋陕蒙三省份遭受洪涝风雹灾害，12.1万人受灾，直接经济损失1.3亿元。
农产品进出口：2017年1-6月，我国农产品进出口额961.4亿美元，同比增长10%。其中，出口349.2亿美元，进口612.2亿美元，贸易逆差263亿美元，同比增长34.3%。

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。