20140915-中泰证券-农林牧渔行业_农业股机会扩散_畜禽_农垦两相宜_20页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告聚焦于2014年9月第二周的农林牧渔行业情况，重点分析了猪链、禽链、兽药、水产养殖、种业、食用油、糖业、天胶和橙汁等子行业。报告整体给予行业“增持”评级，认为畜禽链景气度将在春节前明显回升，且2015年行业将呈现整体向好的趋势。

主要观点

• 猪价走势：猪价短期进入高位窄幅震荡，但春节前上涨趋势明确。由于8月补栏积极性不高，预计12月开始猪价将进入上涨周期。
• 禽链趋势：禽类养殖业景气度持续回升，鸡苗和毛鸡价格显著上涨，建议优先配置禽业股，如圣农、益生、新希望等。
• 兽药与疫苗：兽药和疫苗行业具备中期配置价值，金宇集团和天康生物被首推，同时关注瑞普、大华农和中牧股份的并购预期。
• 水产养殖：海参价格虽有回调，但预计未来将呈现上行趋势，推荐壹桥苗业、獐子岛和好当家。
• 种业板块：行业进入积极建仓期，隆平高科和登海种业被重点推荐，预计2014-2015年将出现景气反转。
• 食用油：消费旺季来临，推荐西王食品，其品类扩张和渠道建设带来增长潜力。
• 糖业：维持偏空判断，库存高企，需求疲软，预计2014年食糖市场将延续“旺季不旺”的局面。
• 天胶与橙汁：价格下跌，市场情绪偏空，短期内价格难有明显反弹。

关键信息

畜禽产业链

• 猪链：猪价短期回调，但春节前上涨趋势明确，建议生猪养殖股寻低买入。
• 禽链：鸡苗和毛鸡价格持续上涨，建议优先配置禽业股。
• 兽药与疫苗：行业景气度回升，推荐金宇集团、天康生物等，关注瑞普、大华农等弹性品种。
• 饲料股：推荐大北农、新希望、唐人神等，预计2014年下半年饲料销量和盈利将明显回升。

水产养殖

• 海参市场：价格回调但有望反弹，推荐壹桥苗业、獐子岛和好当家。
• 其他水产：淡水鱼和扇贝价格基本稳定，鲍鱼价格有所上涨。

种业板块

• 玉米制种：面积和产量下降，行业进入景气周期。
• 政策支持：并购整合预期增强，龙头公司估值有望提升。
• 研发优势：龙头企业在品种审定和转基因商业化方面具有明显优势。

食用油

• 玉米油：价格有所上涨，预计消费旺季将推动价格上涨。
• 西王食品：通过定增和品类扩张，有望实现业绩和市值的双重增长。

糖业

• 国内糖价：持续下调，库存高企，需求疲软，预计2014年糖市将维持低迷。
• 国际糖价：受巴西产量增加和进口限制影响，糖价仍有下行空间。
• 库存消费比：预计上升至31.1%，糖市尚未走出低谷。

其他农产品

• 小麦：价格小幅上涨，但长期来看，干旱已缓解，供应有望恢复。
• 玉米：价格下跌，但未来可能因干旱减产而回升。
• 大豆：价格稳定，受美豆丰产预期影响，国内大豆独立性增强。

推荐标的

投资策略

• 畜禽链：继续增持，重点配置禽业股、饲料股和疫苗股。
• 种业：积极建仓，关注隆平高科和登海种业。
• 水产养殖：关注海参和鲍鱼等海珍品机会。
• 食用油：推荐西王食品，关注品类扩张和渠道建设。
• 糖业：维持偏空判断，建议观望。
• 天胶与橙汁：价格下跌，短期反弹概率较低。
• 农垦改革：推荐*ST大荒等农垦改制股，关注政策利好。

总结

当前农林牧渔行业处于阶段性调整期，但畜禽链景气度有望在春节前明显回升。建议投资者积极配置禽业股、饲料股和疫苗股，关注行业龙头和具备并购潜力的企业。同时，种业和水产养殖板块也具备投资价值，而食用油板块推荐西王食品。糖业和天胶、橙汁等板块维持偏空判断，建议谨慎观望。