20140817-中泰证券-农林牧渔行业_禽业饲料疫苗是首选_加仓水产种业_20页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容概述

本报告为齐鲁证券研究所发布的农林牧渔行业定期报告，时间截至2014年8月17日。报告整体对农林牧渔行业持“增持”评级，认为畜禽产业链景气回升趋势明确，同时种业、水产养殖等细分领域也具备投资机会。报告分析了猪价、禽价、兽药疫苗、饲料、种业、食用油、糖业及海外粮价等板块的市场走势、投资逻辑和重点推荐标的。

主要观点

1. 畜禽产业链

• 猪价上涨：8月第三周，全国猪价继续上涨至14.88元/公斤，仔猪价涨至25.45元/公斤，母猪价涨至1638元/头。
• 中期利好增加：2015年畜禽链景气回升确定，但弹性和高点较2011年降低。
• 投资建议：
  • 生猪养殖股建议持股待涨至2015年春节前，仍有20%上涨空间。
  • 禽业股、饲料股、疫苗股建议买入，至少持有至2015年下半年。
  • 推荐饲料白马股：大北农、新希望、金宇集团。
  • 弹性品种推荐：唐人神、天邦、瑞普、大华农。
  • 9月起建议波段操作养猪股。

2. 禽链

• 禽价暴涨：鸡苗均价涨至4.5元/羽，毛鸡价涨至5.15元/斤，创三年新高。
• 景气持续：禽链景气走高将持续至2015年年底，利好因素未改。
• 投资建议：
  • 益生股份、圣农发展、新希望、*ST民和等禽业股继续强烈推荐。
  • 强调“戴维斯双升”效应，即价格和盈利同步上升。

3. 兽药疫苗行业

• 行业变革：兽药疫苗行业正在发生变革，口蹄疫市场苗仅是开端。
• 增长逻辑：
  • 存栏量回升带动兽药需求增加。
  • 养殖户盈利改善，高端疫苗和兽药需求上升。
• 投资建议：
  • 首推金宇集团、天康生物。
  • 关注瑞普生物、大华农、中牧股份。
  • 预计2020年中国动保行业规模将达1000亿元。

4. 水产养殖

• 海参价格上涨：本周威海水产品市场海参价格大涨20.97%至150元/公斤。
• 行业前景：
  • 海参价格在2014-2015年将继续上涨，因供给收缩和成本改善。
  • 推荐獐子岛、壹桥苗业、好当家、东方海洋。
  • 獐子岛战略转型和电商布局被重点提及。

5. 种业板块

• 进入积极建仓期：2014年制种面积下降明显，行业进入新一轮景气周期。
• 投资建议：
  • 首推隆平高科、登海种业。
  • 关注荃银高科，其复牌后股价上涨显著。
  • 预计2014/2015推广季行业景气度将回升。

6. 食用油

• 价格波动：本周玉米油价格下跌，但消费旺季即将来临。
• 推荐品种：西王食品，其定增计划有助于品类扩张和品牌建设。

7. 糖业

• 维持偏空判断：国内食糖库存高企，需求疲软，预计“旺季不旺”。
• 供需情况：
  • 2013/14榨季期末库存达460万吨，为近10年最高。
  • 库存消费比上升至31.1%，供需仍偏宽松。
• 投资建议：维持偏空，关注行业反转机会。

8. 海外粮价

• 涨跌不一：8月第三周，CBOT小麦、玉米、大豆价格分别变动-0.44%、3.71%、-3.02%。
• 趋势分析：全球小麦库存消费比上升，玉米库存消费比达19.42%，为近四年最高。
• 关注因素：中国东北、华北地区旱情可能影响小麦种植和产量。

关键信息

投资重点

• 畜禽链：禽业股（益生、圣农、新希望、*ST民和）、饲料股（大北农、新希望、金宇）、疫苗股（金宇、天康）。
• 水产养殖：海参价格上涨，推荐獐子岛、壹桥苗业。
• 种业：隆平高科、登海种业，关注并购整合。
• 食用油：西王食品，定增计划提升竞争力。
• 糖业：整体偏空，关注库存消化和价格反弹机会。

估值与盈利预测

• 重点推荐公司如大北农、金宇集团、益生股份、圣农发展、隆平高科、登海种业等，2015年潜在收益可达30%-50%。
• 养殖盈利改善将带动兽药和饲料需求回升。

未来展望

• 畜禽产业链2015年景气回升，投资机会扩散至后周期的饲料和兽药。
• 兽药行业未来2-3年有望实现业绩高速成长。
• 种业板块在政策支持和并购整合下，估值有望提振。
• 水产养殖行业有望受益于供给收缩和成本改善。

核心品种推荐排序

总结

整体来看，2014年8月农林牧渔行业处于景气周期的上升阶段，畜禽产业链为投资重点，特别是禽业股、饲料股和疫苗股。种业和水产养殖板块也具备良好的投资前景，随着行业整合和政策支持，估值有望提升。食用油板块建议关注西王食品的品类扩张机会。糖业仍处于低迷周期，需等待供需改善。海外粮价波动较大，需关注天气和政策变化对产量的影响。