20131023-兴业证券-计算机行业_周报-业绩基本符合预期_关注优质蓝筹软件股_26页_831kb

报告摘要

业绩基本符合预期，关注优质蓝筹软件股

一、行业策略观点与投资组合推荐

行业评级：推荐（维持）
策略观点：软件产业滞后于宏观经济2-3个季度，2013年上半年见底，全年增速有望超过2012年。企业利润增速将超过收入增速。
投资策略：10月份更倾向于选择增长稳健、涨幅落后于行业指数的蓝筹软件股。
推荐组合：
- 恒生电子（600570）：受益于金融创新带来的金融IT需求，新产品逐步落地，费用有望控制。
- 东软集团（600718）：国内渠道最广，布局前瞻性，关注2014年医疗IT的业绩拐点。
- 同方股份（600100）：背靠清华，业务多元化，具备信息产业国产化竞争优势。

二、全球IT产业链动态

1）数据中心

IBM：
- 第三季度净利润40亿美元，同比增长6%；营收237亿美元，同比下滑4%。
- 金砖四国营收同比下滑15%，科技服务部门营收95亿美元，同比下滑4%，但税前利润增长12%。
- 软件部门营收58亿美元，同比增长1%；中间产品营收37亿美元，同比增长3%。
- 系统和技术部门营收32亿美元，同比下滑17%，税前亏损1.67亿美元。
- 金融部门营收5.02亿美元，同比增长6%；税前利润增长4%。
- 持有现金102亿美元，自由现金流22亿美元，向股东返还资金30亿美元。
联想推出ThinkServer RD540和RD640：用于云计算与虚拟化，搭载英特尔至强E5芯片，支持VMware和微软SCE。
联想、英特尔、微软结盟：共同开发基于云技术的数字校园解决方案，推动在线教育发展。
华为投资2亿美元设立英国研发中心：预计2017年英国研发岗位增至300个。
大唐电信与浪潮战略合作：合作方向为信息通信、云计算、信息安全。

2）PC及智能终端

英特尔：
- 第三季度营收135亿美元，同比持平；净利润29.5亿美元，同比持平。
- PC客户集团营收83.87亿美元，同比下滑3.5%；数据中心集团营收29.12亿美元，同比增长13.3%。
- 预计2013财年全年资本支出为108亿美元。
英特尔推出Android版Bay Trail芯片：2014年第二季度推出，价格15-20美元，较现有产品低12美元。
AMD第三季度净利4800万美元，同比扭亏：
- 营收14.6亿美元，同比增长15%；净利润0.06美元/股。
- 图形和视觉解决方案（GVS）营收增长110%，主要受益于GPU和游戏主机授权。
Broadcom加入ARM阵营：推出64位ARM SoC，面向服务器及通信设备，采用16nm FinFET技术。
Strategy Analytics数据：
- 2013年Q2智能手机芯片营收增长44%至44亿美元。
- 平板电脑芯片营收增长46%至7.59亿美元。
- 前五智能手机芯片厂商：高通（53%）、苹果（15%）、联发科（11%）、三星、展讯。
联想考虑收购黑莓：包括硬件、安全服务及专利，可能引发加拿大政府担忧。
HTC推出One Max手机：5.9英寸屏幕，支持指纹识别，电池容量提升。
摩托罗拉Q3亏损扩大：并入谷歌后累计亏损达10亿美元，但谷歌Q3净利润29.7亿美元，同比增长36%。
索尼发布SmartWatch 2：防水设计，兼容安卓系统，支持200多款应用。
诺基亚申请智能手表专利：计划推出可调整功能的智能手表。
阿迪达斯发布智能手表：售价399美元。
全球穿戴式设备市场规模：预计2018年达190亿美元，2013年为14亿美元。

3）基础软件

微软发布Windows 8.1：重新引入“开始”按钮，集成必应搜索、多窗口显示及SkyDrive云服务。
谷歌停止支持Windows XP版Chrome：2015年4月起不再提供更新和安全补丁。
谷歌Q3财报：
- 合并营收148.9亿美元，同比增长12%。
- 净利润29.7亿美元，同比增长36%。
- 广告及其他业务营收137.7亿美元，占合并营收92%。
UbuntuKylin发布稳定版本：中文版，下载量达25万，拥有6000多名开源开发者。

4）金融

中移动发布4G核心网集采公告：中兴、华为、上海贝尔等中标。
中电信4G核心网招标：中兴、华为、上海贝尔中标份额较大，中兴占据接近50%市场份额。
众安保险获批开业：由马云、马明哲、马化腾共同创立，注册资金10亿元，业务涵盖互联网保险。
平安推出微信银行：为小微型企业客户提供便捷金融服务。

三、行业重大新闻

300130新国都：解除限售股份数量25,380,000股，实际可流通股15,862,500股，解禁日为2013年10月21日。
000997新大陆：控股股东质押1200万股份和700万股份。
300065海兰信：收到政府补助资金1,013.21万元。
002268卫士通：继续停牌，筹划重大资产重组。
002065东华软件：继续停牌，发行股份购买资产。
300167迪威视讯：收购图元科技51%股权，出资1,625万元。
300020银江股份：股权激励方案，行权条件为净利润和ROE增长。
002230科大讯飞：股权激励方案，行权条件为净利润和ROE增长。
002065东华软件：股权激励方案，行权条件为净利润和ROE增长。
300168万达信息：股权激励方案，行权条件为净利润和ROE增长。
002609捷顺科技：股权激励方案，需摊销费用，分阶段解禁。
002195海隆软件：股权激励方案，行权条件为净利润和ROE增长。

四、近期调研回顾

重点公司调研结果：
- 广电运通：增持，EPS预测0.77-1.04，PE预测17-13。
- 用友软件：中性，EPS预测0.4-0.59，PE预测26-18。
- 汉得信息：增持，EPS预测0.72-1.18，PE预测33-20。
- 新北洋：增持，EPS预测0.34-0.44，PE预测28-22。
- 金证股份：增持，EPS预测0.27-0.46，PE预测36-27。
- 东软集团：增持，EPS预测0.37-0.48，PE预测22-17。
- 博彦科技：增持，EPS预测0.64-1.14，PE预测46-26。
- 卫宁软件：增持，EPS预测0.49-0.97，PE预测61-33。
- 恒生电子：增持，EPS预测0.32-0.58，PE预测38-21。
- 东华软件：增持，EPS预测0.82-1.41，PE预测26-15。
- 长亮科技：增持，EPS预测0.83-1.32，PE预测39-25。
- 太极股份：增持，EPS预测0.56-0.92，PE预测36-22。
- 万达信息：增持，EPS预测0.46-0.86，PE预测61-33。
- 科大讯飞：增持，EPS预测0.48-0.86，PE预测99-55。

附录：海外相关产业链关键公司

数据中心-硬件：
- IBM：市值2242亿美元，PE 12-11。
- HP：市值477亿美元，PE 7-7。
- 思科：市值1287亿美元，PE 12-11。
- Juniper：市值96亿美元，PE 17-15。
- 爱立信：市值393亿美元，PE 15-13。
终端：
- 联想：未列出具体数据。
- Dell：市值235亿美元，PE 13-12。
- HP：市值477亿美元，PE 7-7。
- 华硕：市值2198亿新台币，PE 9-9。
智能手机：
- 苹果：市值4037亿美元，PE 11-10。
- 三星：市值2016528亿韩元，PE 6-6。
- HTC：市值2220亿新台币，PE 18-13。
- 诺基亚：市值103亿欧元，PE 未列出。
服务类：
- IBM：市值2242亿美元，PE 12-11。
- 埃森哲：市值558亿美元，PE 19-17。
- CSC：市值67亿美元，PE 13-11。
- Logica：市值未列出，PE 11-10。
- Atos Origin：市值47亿欧元，PE 未列出。
日本总包：
- 野村综研：市值71亿美元，PE 未列出。
- 日本电气：市值5652亿日元，PE 15-11。
- 日立：市值31079亿日元，PE 13-10。
- 富士通：市值8032亿日元，PE 16-10。
- NTT Data：市值8962亿日元，PE 未列出。
印度外包：
- Infosys：市值241亿美元，PE 14-14。
- 塔塔：市值28393亿卢比，PE 未列出。
- Wipro：市值180亿美元，PE 15-15。
- Cognizant：市值190亿美元，PE 15-13。
- HCL：市值5319亿卢比，PE 14-13。
软件开发：
- FIS：市值128亿美元，PE 15-14。
- Fiserv：市值116亿美元，PE 15-13。
医疗电子：
- GE：市值2432亿美元，PE 14-13。
- 西门子：市值928亿美元，PE 15-10。
- 飞利浦：市值未列出，PE 14-11。