20131207-兴业证券-银行业_周报_11页_1mb

报告摘要

本报告分析了2013年12月2日至12月7日期间银行业相关市场动态，包括公开市场操作、资金价格变动、市场估值表现及投资建议。整体来看，货币政策偏紧，资金面宽松，市场情绪乐观，但部分银行股表现分化，A股和H股走势不一致。

货币政策与资金面：央行本周继续7天逆回购操作，净回笼资金470亿元，显示货币政策仍偏紧。受“9号文”利好和财政存款投放预期影响，市场情绪较为乐观，资金价格整体下行。
资金价格变化：Shibor利率持续下降，尤其是短端利率。长期利率下降明显，但央行暂停14天期逆回购操作对市场情绪造成一定负面影响，国债收益率止跌回升，长端上行显著。
市场估值表现：沪深300指数本周上涨0.77%，但银行板块整体下跌0.55%。国有银行板块跌幅最大（1.17%），股份制银行板块涨幅最小（0.58%）。部分银行如华夏银行、浦发银行、交通银行表现较好，而民生银行跌幅较大。
A/H股对比：8家港股上市银行中，除工商银行外，其余银行H股价格均低于A股，民生银行H股跌幅最大为4.71%。A股溢价率方面，民生银行和中信银行仍保持较高溢价，其余银行多处于折价状态。
投资建议：报告推荐5家重点银行（兴业银行、平安银行、招商银行、民生银行、浦发银行），评级为“增持”。建议投资者关注银行板块的估值分化和政策变化。

公司名称	2013E	2014E	评级
兴业银行	2.29	2.77	增持
平安银行	1.62	1.86	增持
招商银行	2.06	2.37	增持
民生银行	1.54	1.73	增持
浦发银行	2.10	2.40	增持

指数/银行	本周收盘	周变动	PE(TTM)	PB	EPS(TTM)	BVPS
国有银行指数	1105.25	1.17%	-	-	-	-
工商银行	3.81	0.26%	5.17	1.08	0.74	3.51
建设银行	4.45	1.60%	5.26	1.07	0.85	4.17
中国银行	2.83	0.71%	5.15	0.89	0.55	3.19
农业银行	2.64	0.76%	5.26	1.04	0.50	2.55
交通银行	4.22	1.93%	5.01	0.77	0.84	5.50
股份制银行指数	4557.46	0.58%	-	-	-	-
招商银行	10.98	0.64%	5.54	1.08	1.98	10.20
中信银行	4.09	1.49%	5.52	0.87	0.74	4.70
浦发银行	10.22	2.30%	5.03	0.97	2.03	10.49
民生银行	8.55	-0.47%	5.77	1.28	1.48	6.69
兴业银行	10.79	0.84%	4.96	1.06	2.18	10.21
华夏银行	8.48	3.16%	5.12	0.92	1.66	9.20
光大银行	2.88	1.05%	4.44	0.88	0.65	3.27
平安银行	13.29	-2.28%	7.33	1.15	1.81	11.58
城商行指数	410.87	1.15%	-	-	-	-
北京银行	7.96	1.14%	5.51	0.90	1.45	8.84
南京银行	8.40	0.36%	5.58	0.95	1.50	8.89
宁波银行	9.42	2.50%	5.81	1.09	1.62	8.68

银行	A股价格	H股价格(CNY)	AH股价格比	A股溢价率(%)
工商银行	3.81	4.41	0.86	-13.69
建设银行	4.45	4.95	0.90	-10.13
中国银行	2.83	2.95	0.96	-3.92
农业银行	2.64	3.13	0.84	-15.58
交通银行	4.22	4.43	0.95	-4.74
招商银行	10.98	12.84	0.86	-14.49
中信银行	4.09	3.47	1.18	17.71
民生银行	8.55	7.04	1.22	21.52

行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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