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银行业周报（2014.4.13-2014.4.19）总结

核心内容

本报告主要分析了2014年4月13日至4月19日期间，中国银行业在公开市场操作、资金价格、市场估值等方面的表现。同时，报告也提到了相关投资建议及风险提示。

主要观点

公开市场操作

• 央行本周进行了正回购操作，分别在4月11日和4月18日进行，总金额为2670亿元，中标利率与上期持平。
• 本周无央票发行与到期，正回购回笼资金2260亿元，正回购操作实现货币净投放90亿元。
• 国库现金定存招标500亿元，期限6个月，中标利率为5%。

资金价格

• 银行间资金市场延续宽松格局，Shibor利率大幅下行，隔夜、7D短期资金供给充裕，利率大幅下降。
• 隔夜Shibor利率较上周下行75bps至2.00%，7天Shibor利率下行94bps至2.76%，一个月Shibor利率下行28bps至3.93%。
• 各信用等级企业债与国债信用利差均收窄，1年期、5年期、10年期AAA企业债信用利差分别下行12bps、14bps、1bps。

市场估值

• 沪深300指数本周跌幅为2.03%，银行板块跌幅为3.24%。
• 国有银行板块跌幅最小（-2.14%），城商行板块跌幅最大（-3.87%），股份制银行板块跌幅较小（-3.59%）。
• 16家上市银行股价均下跌，其中建设银行和中国银行跌幅较小（-1.42%和-1.87%），中信银行和平安银行跌幅较大（-5.89%和-5.26%）。
• 9家港股上市银行H股走势与A股基本趋同，全线下跌。光大银行和中国银行跌幅最小（-0.32%和-0.57%），中信银行和民生银行A股溢价率较高（29.15%和22.79%），其余银行处于折价状态。

关键信息

投资建议

• 招商银行、北京银行、平安银行、浦发银行、兴业银行被列为“增持”评级，预计2014年和2015年每股收益分别为2.40和2.73，1.78和2.13，1.40和1.68，2.55和2.94，2.45和2.79。
• 投资评级分为“推荐”、“中性”、“回避”和“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。

风险提示

• 监管政策的超预期变化
• 货币当局对银行存款上浮比例的提高
• 银行信贷资产信用风险的暴露

表格与图表

表1：近期货币投放回笼

• 涵盖不同日期的货币投放与回笼数据，单位为亿元。

表2：常备借贷便利余额

• 显示不同月份的常备借贷便利余额，单位为亿元。

表3：短期流动性调节工具(SLO)操作情况

• 包含不同日期的操作方向、期限、交易量和中标利率。

表4：Shibor利率

• 提供不同期限的Shibor利率数据，单位为%。

表5：贷款基础利率(LPR)

• 显示不同日期的LPR报价，单位为%。

表6：银行间固定利率企业债收益率

• 列出不同信用等级和期限的企业债收益率，单位为%。

表7：企业债收益率利差

• 展示不同信用等级和期限的企业债与国债利差，单位为%。

表8：A股银行估值表现

• 包括银行板块的周收盘价、周变动、PE(TTM)、PB、EPS(TTM)、BVPS等数据。

表9：内地银行AH股股价对比和溢价率

• 提供不同银行的A股价格、H股价格、AH股价格比和溢价率数据。

图表

图1：Shibor利率

• 显示Shibor利率走势。

图2：质押式回购与转贴利率中间价

• 展示质押式回购与转贴利率中间价变化。

图3：票据直贴、转贴利率：6个月

• 表明票据利率走势。

图4：银行间固定利率国债收益率

• 提供国债收益率数据。

图5：银行间固定利率国债收益率变动

• 显示国债收益率变化趋势。

图6：央行票据收益率

• 展示央票收益率情况。

图7：央行票据收益率变动

• 显示央票收益率变化趋势。

图8：银行间固定利率企业债收益率：AAA

• 显示AAA企业债收益率。

图9：银行间固定利率企业债收益率：AA

• 展示AA企业债收益率。

图10：银行间固定利率企业债收益率：A

• 提供A企业债收益率数据。

图11：企业债利差：1年

• 显示1年期企业债利差变化。

图12：企业债利差：5年

• 展示5年期企业债利差趋势。

图13：企业债利差：10年

• 提供10年期企业债利差数据。

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现为基准。
• 公司评级：以12个月内公司股价相对上证综指/深圳成指的表现为基准。

机构销售经理联系方式

• 上海地区销售经理联系方式及地址。
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