20221204-国信期货-PTA周报_需求加速走弱_PTA市场承压_18页_1mb

PTA市场总结

核心内容

2022年12月4日，国信期货发布的PTA周报指出，PTA市场整体承压，主要受终端需求走弱、聚酯工厂减产及PTA工厂集中检修等因素影响。尽管新装置尚未全面投产，供应压力有所延后，但市场预期累库，短期走势偏空。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约走势：PTA2301合约日线图显示近期价格走势承压。
• PTA社会库存及注册仓单：截至12月1日，PTA社会库存小幅增加至187.0万吨，注册仓单周环比增加1847张。
• 织造行业开工：江浙织机周均开工率降至51.7%，环比下降3.0%；坯布库存维持在38.0天，与上周持平。
• 聚酯开工负荷：聚酯工厂周均开工率降至73.9%，环比下降2.4%；日均产销继续下滑，反映需求疲软。
• 期现加工费：PTA周均生产成本为4979元/吨，环比下降107元；现货周均加工费约445元/吨，环比下降20元。

2. 基本面分析

• 装置检修情况：PTA装置开工率上周降至69.7%，环比下降4.7%。多家工厂进入检修或降负状态，包括虹港石化、逸盛宁波、福海创、英力士、恒力石化等。
• 新产能投产：东营联合125万吨装置试车，嘉通能源250万吨新产能暂无明确投产消息，对市场供应影响有限。
• PX价格回落：PX因新线投产价格延续回落，PTA成本端支撑减弱，但油价未大幅下跌，对PTA价格形成一定托底作用。
• 聚酯库存高位：聚酯库存维持在较高水平，需求仍处于负反馈状态，进一步压制PTA价格。
• 加工费收敛：PTA期现加工费显著收敛，估值水平维持中性。

3. 后市展望

• 需求走弱：终端纺服需求持续走弱，织机开工率加速下滑，聚酯工厂减产力度加大，对PTA需求形成压制。
• 供应端影响：PTA工厂集中检修，供应压力延后，但12月市场预期累库，库存压力或将显现。
• 成本端支撑：PX价格因新产能投产走弱，但油价未大幅下跌，成本对PTA价格有托底作用。
• 操作建议：短期PTA市场仍受成本波动影响，建议采取震荡偏空思路进行操作。

关键信息

• PTA开工负荷：上周降至69.7%，环比下降4.7%。
• 聚酯开工负荷：上周降至73.9%，环比下降2.4%。
• PTA社会库存：12月1日为187.0万吨，环比增加4.2万吨。
• PTA注册仓单：12月1日为15371张，周环比增加1847张。
• PX总产能调整：12月起PX总产能基数调整为3596万吨。
• PTA加工费：现货加工费维持中性，期现加工费显著收敛。
• 市场预期：12月PTA预期累库，短期走势偏空。

风险提示

• 市场预期与实际供应变化可能产生偏差。
• 油价波动可能对PTA成本端产生较大影响。
• 新装置投产进度将直接影响PTA供需格局。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
• 电话：0755-23510000-301706
• 邮箱：15098@guosen.com.cn

欢迎关注国信期货订阅号，获取更多市场分析与投资建议。