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PTA&MEG早报-2022年11月15日总结

核心内容概述

本报告总结了2022年11月15日PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场的基本面、价格走势、库存变化、主力持仓、预期走势及影响因素。整体来看，PTA和MEG市场均受到成本端和需求端的双重影响，市场情绪偏弱，但部分支撑因素仍存在。

PTA 每日观点总结

基本面

• 油价震荡盘整，对PTA成本支撑有限。
• 华东35万吨PTA装置重启待定，原计划检修一周。
• PX供应偏紧，盛虹PX全流程投产临近，略快于市场预期，但亚美套利扩大对冲了部分利空。
• 嘉通250万吨新装置试车，个别装置检修延长，PTA负荷可能下降。
• 现货基差与加工费小幅反弹，显示市场对PTA的短期支撑。

技术面

• 现货价5795元/吨，01合约基差425元/吨，盘面贴水偏多。
• PTA工厂库存4.39天，环比增加0.66天，中性。
• 盘面收于20日均线之上，偏多。
• 主力净多，多增，偏多。

预期走势

• 需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，江浙织机、加弹开工快速萎缩，部分工厂提前放假。
• 短期市场风险偏好回升，但需求疲软限制上涨空间。
• 建议TA2301合约在5350-5500区间操作。

MEG 每日观点总结

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
• CCF口径库存86.4万吨，环比减少1.4万吨，港口库存小幅去化。
• 个别聚酯大厂落实减产，港口库存处于同期中性水平偏空。

技术面

• 现货价3940元/吨，01合约基差-35元/吨，盘面升水偏空。
• 华东地区合计库存83.6万吨，环比减少1.01万吨，中性。
• 盘面收于20日均线之上，偏多。
• 主力净空，空减，偏空。

预期走势

• 低价运行过程中供应恢复放缓，榆林化学装置运行良好，逐步供应市场。
• 全国降温导致港口封航，船只入库延迟，周初显性库存预计持稳或小幅下降。
• 下游聚酯企业加速减产，终端订单匮乏，市场普遍悲观。
• 11-12月供需结构由去库转向累库，基本面支撑减弱。
• 建议EG2301合约在3950-4100区间操作。

影响因素总结

利多因素

• 油价下方仍有支撑，对成本端提供一定支撑。
• 国内疫情防控政策边际放松，宏观情绪有所回暖。

利空因素

• 聚酯及下游库存与效益问题仍未解决，部分企业落实减产，终端提前放假。
• 原料端装置投产进度加快，四季度投产压力较大。

当前主要逻辑

• 跟涨成本乏力，弱需求逐渐体现，市场整体偏空。
• 短期市场情绪集中于新装置与弱需求，价格反弹空间有限。

主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈，可能对PTA和MEG价格产生较大影响。
2. 装置投产不及预期，可能加剧市场供应紧张局面。

价格变动

图表分析

PTA 月间价差与基差

• 月间价差图显示PTA不同合约之间价差变化，反映市场预期。
• 基差图显示PTA基差高位回落，市场贴水偏多。

MEG 月间价差与基差

• 月间价差图显示MEG不同合约价差变化，反映市场供需关系。
• 基差图显示MEG基差波动，01合约基差为负，偏空。

PXN价差

• PX-NAP价差图显示PX偏弱运行，对PTA形成一定压制。

库存分析

• MEG港口库存处于历年同期中性水平，显示市场供需平衡。
• 涤纶库存持续偏高，显示下游需求疲软。

聚酯上游与下游开工

• 聚酯上游开工显示部分装置开工率下降。
• 聚酯下游负荷进一步走低，同比差距明显，显示终端需求疲软。

总结

PTA和MEG市场在2022年11月15日整体偏弱，主要受需求疲软和成本端震荡影响。PTA现货价格小幅反弹，加工费修复明显，但下游聚酯负荷下降，库存偏高，市场情绪偏空。MEG现货价格也有所上涨，但利润处于低位，港口库存小幅去化，市场整体偏空。短期来看，市场关注点集中在新装置投产与弱需求，操作建议以区间操作为主。主要风险点为油价波动和装置投产不及预期。