20230420-大越期货-PTA_MEG早报_19页_920kb

PTA每日观点总结

基本面

• 油价高位回落，PX供应紧张（调油季预期、多套装置检修、韩国工厂故障），PTA装置负荷高，供需转弱，加工费高位回落。2023年4月20日PTA加工费明显回落，5-6月新装置投产压力大，存在检修计划。

基差

• 现货价格6385元/吨，09合约基差511元，盘面贴水（偏多）。

库存

• PTA工厂库存天数为681天，环比增加2天，库存处于高位（偏空）。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于均线之上（偏多）。

主力持仓

• 主力净多头，多头增加（偏多）。

预期

• 聚酯环节承压，负反馈加码（下游需求弱，利润压缩，工厂减产）。短期成本逻辑强于供需逻辑，价格可能面临上部阻力。

关键风险

• 成本端油价波动剧烈。

MEG每日观点总结

基本面

• 各工艺路线利润低位，产能出清缓慢，CCF库存1113万吨，环比增加31万吨，社会库存高位（中性至偏空）。受大型装置减产和进口影响，二季度供需或可去化。

基差

• 现货价格4135元/吨，05合约基差-10元，盘面升水（中性）。

库存

• 华东地区合计库存10505万吨，环比减少112万吨，但整体高位维持（偏空）。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于均线之上（偏多）。

主力持仓

• 主力净空头，空头增加（偏空）。

预期

• 油价高位回落，煤价偏弱，乙二醇季度供需可能去化，但隐性库存转移至下游，下游需求支撑乏力（聚酯工厂减产扩大）。价格下方空间有限，成本逻辑强于供需逻辑，关注五月装置减产落实和新装置投产进展。阶段性去库提振弱，但估值低。

关键风险

• 成本端油价波动剧烈。
• 需求恢复不及预期。