20260913-创元期货-PX-PTA周报_上游供应逐步修复_38页_3mb

上游供应逐步修复总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年9月PX-PTA产业链的市场动态，分析了上游供应、PTA供需平衡及下游终端表现。报告指出，随着国内PX装置逐步恢复，PX供应回升，而PTA供应也在9月内有所增加，但受聚酯行业减产影响，PTA去库速度放缓。同时，聚酯行业面临需求不足、新订单匮乏等问题，整体呈现承压态势。报告还提到，PTA现货加工费及利润有所走弱，市场对PTA的供需平衡表及库存变化需密切关注。

主要观点

PX市场表现

• 价格波动：截至2026年9月13日，PX价格大幅波动，主力合约报收9232元/吨，亚洲PXN约339美元/吨。
• 供需双增：9月内PX供需双增，供应端国内PX周均产能利用率提升至80.4%，环比增加1.06%。
• 装置动态：国内PX装置逐步回归，如福海创80万吨装置出料，海南炼化160万吨装置及福海创另一条线预计在9月中旬重启，扬子石化89万吨装置在9月下旬重启。
• 平衡表去库：9月PX平衡表维持去库，供需双增推动库存下降。

PTA市场表现

• 价格走势：截至周五日盘收盘，PTA主力报收6250元/吨，现货加工费约230元/吨。
• 供应回升：9月内PTA供应延续回升，国内PTA周均产能利用率提升至68.72%，环比+4.09%。
• 需求受挫：聚酯行业因减产导致产能利用率下滑，周度平均产能利用率降至73.39%，较上周-1.62个百分点。
• 库存去库放缓：PTA社会库存去库速度放缓，9月去库幅度走弱，供需平衡表显示供-需为-0.20万吨。
• 装置重启：9月内有多套主流PTA装置重启，如福海创、华润等，但部分装置仍处于检修状态。

关键信息

PX供需平衡表

• 9月数据：PX产量285万吨，进口55万吨，出口0万吨，表观需求340万吨。PTA产量602万吨，聚酯消耗PX394.31万吨，PX供应-PTA消耗为-54.31万吨。
• 趋势分析：PX供应回升主要由国内装置恢复带动，而PTA需求因聚酯行业减产而受限，去库速度放缓。

PTA供需平衡表

• 9月数据：PTA产量602万吨，进口0万吨，总供应602万吨；聚酯产量640万吨，PTA需求547.20万吨，PTA月度消费量572.20万吨，出口30万吨，供-需为-0.20万吨。
• 库存变化：PTA社会库存去库放缓，库存可用天数小幅波动，显示需求疲软。

聚酯行业表现

• 开工率：聚酯行业周度平均产能利用率降至73.39%，主要受多套装置减产检修影响。
• 出口情况：聚酯长丝、短纤、瓶片出口量有所波动，出口量受国际市场需求影响。
• 库存状况：聚酯库存天数小幅波动，显示行业整体需求不足。

织造终端表现

• 订单情况：新订单明显匮乏，终端织造订单天数平均为8.76天，较上周增加0.27天。
• 原料库存：截至9月10日，涤丝原料库存天数为12.99天，较上周增加1.56天。
• 成品库存：织造成品库存天数为19.08天，较上周增加0.61天。

风险提示

• 地缘动态：地缘政治变化可能影响市场供需及价格走势。
• 原油价格波动：原油价格波动对PX及PTA成本构成影响，进而影响整体产业链利润。

投资建议

• PX：供需双增趋势明确，价格有望逐步修复，关注装置重启对供应的影响。
• PTA：供需平衡表显示去库放缓，加工费及利润边际走弱，需关注聚酯行业减产对需求的影响。
• 聚酯：减产拖累开工率，需求不足，建议关注下游纺织需求回暖及订单恢复情况。

总结

2026年9月，PX-PTA产业链整体呈现供应逐步修复的态势。PX价格波动较大，但基本面表现良好，供应端增量明显，需求端亦有所回升。PTA市场则因聚酯行业减产导致去库速度放缓，加工费及利润边际走弱，库存变化需密切关注。下游聚酯行业面临需求不足、新订单匮乏等问题，整体呈现承压状态。市场风险点包括地缘动态及原油价格波动，建议投资者关注相关因素对产业链的影响。