20220302-大越期货-PTA_MEG早报_19页_870kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年3月2日总结
核心内容概述
本报告对PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）市场进行了详细分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等方面。整体来看，PTA市场短期偏强，MEG市场则偏弱，但两者均受到成本端和供需变化的影响。
PTA市场分析
基本面
- 原料端价格上涨，导致下游聚酯产品名义利润回吐。
- 华东一套200万吨装置原计划3月初重启，现推迟；另一套35万吨装置开始检修，预计持续20天。
- 华南一套450万吨装置降负至8成，恢复时间待跟踪。
- 逸盛新材料2期装置负荷提升至满负荷运行。
基差
- 现货价5670元/吨，05合约基差-44元/吨，盘面升水偏空。
库存
- PTA工厂库存5天，环比增加0.1天，偏空。
盘面走势
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
结论与操作建议
- 成本端支撑较强，短期盘面维持偏强走势。
- TA2205：5750-5950区间操作。
MEG市场分析
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，石脑油制亏损进一步加重。
- 港口库存持续积累，28日CCF口径库存为94.5万吨，环比增加5.6万吨，偏空。
基差
- 现货价4868元/吨，05合约基差-168元/吨，盘面升水偏空。
库存
- 华东地区合计库存93.11万吨，环比增加5.01万吨，偏空。
盘面走势
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空。
结论与操作建议
- 成本端油价上涨，煤价受监管影响难以继续上行。
- 港口可流转现货持续增量，隐性库存偏高，后续仍有堆积空间。
- 市场对远月供应存在宽松预期，MEG累库程度明显高于PTA，供需过剩依旧。
- EG2205：4950-5150区间操作。
影响因素总结
利多因素
- 成本端油价支撑作用
- PTA与MEG环节效益处于历史低位，未来检修预期改善
利空因素
- 聚酯工厂库存水平偏高
- 疫情与新订单偏少影响终端需求
主要逻辑
- 在低加工费背景下，成本因素占据主导地位
风险提示
- 油价波动剧烈
- 终端需求恢复不及预期
价格变动表
| 项目 | 变动 | 2022-03-01 | 2022-02-28 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 8.25 | 919.000 | 910.750 |
| PX(CFR中国台湾) | -2 | 1112 | 1114 |
| PTA内盘 | 35 | 5670 | 5635 |
| MEG内盘 | 43 | 4868 | 4825 |
| POY | 0 | 8000 | 8000 |
| FDY150D | -25 | 8400 | 8425 |
| DTY | 0 | 9600 | 9600 |
| 涤纶短纤 | 23 | 7607 | 7583 |
期货基差变动表
| 项目 | 变动 | 2022-03-01 | 2022-02-28 |
|---|---|---|---|
| TA01基差 | -33 | 100 | 133 |
| TA05基差 | -47 | -44 | 3 |
| TA09基差 | -35 | 38 | 73 |
| EG01基差 | -46 | -307 | -261 |
| EG05基差 | -96 | -168 | -72 |
| EG09基差 | -91 | -262 | -171 |
加工费与利润分析
PTA加工费
- 当前加工费处于低位，为379.93元/吨。
MEG利润
- 石脑油制利润为-1882.69元/吨，外采乙烯制利润为-1488.12元/吨，甲醇制利润为-1695.40元/吨，煤制利润为-656元/吨。
涤纶利润
- POY利润为-44.33元/吨，FDY利润为-69.33元/吨，DTY利润为-44.33元/吨，涤纶短纤利润为-20.99元/吨。
图表概览
- PTA月间价差：显示PTA各合约价差走势。
- PTA基差：01、05、09合约基差图。
- MEG月间价差：显示MEG各合约价差走势。
- MEG基差：01、05、09合约基差图。
- PXN价差：对二甲苯与石脑油价差图。
- MEG港口库存：显示库存积累趋势。
- 涤纶库存：长丝库存位置偏高。
- 聚酯上游开工：PTA负荷回落，PX负荷提升。
- 聚酯下游开工：负荷较同期偏高，织机负荷季节性回升。
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