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PTA&MEG早报-2022年3月7日总结

核心内容

本报告分析了PTA与MEG在2022年3月7日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等方面，重点探讨成本端变化、供需关系及市场情绪对价格的影响。

PTA 每日观点

主要观点

• 基本面：油价上涨带动原料成本上升，下游聚酯产品名义利润回吐，涤丝工厂库存开始去化。
• 基差：现货价6110，05合约基差68，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.2天，环比减少0.8天。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，走势偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减，市场情绪偏空。
• 结论：PX价格因亚洲石脑油供应担忧而强势，但PXN压缩，装置负荷稳定。PTA加工费压缩，检修预期增加，供需将有所改善。短期成本端主导，盘面维持偏强走势。
• 操作建议：TA2205合约建议在6200-6400区间操作。

MEG 每日观点

主要观点

• 基本面：主流工艺路线利润低位，石脑油制亏损加重，近洋装置压力大，近端供应挤出，港口库存持续积累。
• 基差：现货价5320，05合约基差-102，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区合计库存95.9万吨，环比增加2.79万吨。
• 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，走势偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减，市场情绪偏空。
• 结论：成本端油价和煤价上涨，港口可流转现货持续增加，生产工厂隐性库存偏高。MEG累库程度高于PTA，供需过剩依旧，需关注供应端挤出情况。
• 操作建议：EG2205合约建议在5450-5650区间操作。

影响因素总结

利多因素

• 成本端油价支撑作用明显
• PTA与MEG环节效益处于历史低位，未来装置检修预期改善供需

利空因素

• 聚酯工厂库存水平偏高
• 疫情与新订单偏少限制终端需求

当前主要逻辑

• 低加工费下成本因素占据主导地位

主要风险点

• 油价波动剧烈
• 终端需求恢复不及预期

关键数据一览

图表分析

• PTA 月间价差：显示价格走势与合约间价差变化，趋势偏强。
• PTA 基差：01、05、09合约基差均呈贴水或升水状态，市场情绪偏多。
• MEG 月间价差：价格走势偏弱，合约间价差变化显示供应压力。
• MEG 基差：01、05、09合约基差偏空，市场情绪偏弱。
• 石脑油与PX价差：PX价格冲高后明显回落，反映市场对PXN的担忧。
• MEG港口库存：持续积累，显示供应过剩。
• 涤纶库存：库存偏高，市场压力显现。
• 聚酯上游开工：PTA负荷偏低，PX负荷提升。
• 聚酯下游开工：聚酯负荷较同期偏高，织机负荷季节性回升。
• PTA加工费：进一步走低，反映成本压力。
• MEG利润：主流工艺利润处于低位，市场情绪偏弱。
• 涤纶利润：因聚合成本上升，名义利润回落。

操作建议

• TA2205：建议在6200-6400区间操作
• EG2205：建议在5450-5650区间操作

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