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PTA&MEG早报-2023年3月29日总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部单钧发布的PTA与MEG市场早报，涵盖基本面分析、价格变动、库存情况、基差表现、主力持仓及市场预期等方面。整体市场情绪偏中性，但PTA短期偏强震荡，MEG则维持偏空态势。

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PTA 每日观点

基本面分析

• 供应端：近期油价反弹，芳烃供应偏紧。华东75万吨PTA装置计划检修，预计4月底重启；华南200万吨PTA装置降至8成，供应略有收缩。
• PX环节：进入传统检修季，部分装置意外降负，PX开工率下降，新装置投产进一步推迟，PXN价差高位运行。
• 聚酯环节：聚酯负荷偏高，但原料价格波动压缩利润，工厂减产计划增加，终端需求或走弱。

技术指标

• 基差：现货6250，05合约基差154，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存6.06天，环比增加0.11天。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
• 主力持仓：主力净空，空增偏空。

市场预期

• 短期逻辑：成本端支撑较强，市场预期炒作芳烃调油逻辑，PTA维持偏强震荡。
• 主要风险点：
  • 成本端油价波动剧烈
  • 需求恢复不及预期
• 操作建议：TA2305短期关注6200阻力位。

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MEG 每日观点

基本面分析

• 供应端：各主流工艺路线利润低位，产能出清缓慢。27日CCF库存110.4万吨，环比微增，社会库存高位维持。
• 需求端：聚酯工厂减产意向增加，下游需求疲软，乙二醇价格持续回落。
• 库存情况：华东地区库存103.61万吨，环比增加3.36万吨。

技术指标

• 基差：现货4120，05合约基差-23，盘面升水偏空。
• 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。
• 主力持仓：主力净空，空减偏空。

市场预期

• 短期逻辑：油价反弹与高库存限制价格反弹空间，乙二醇价格阶段性回调。
• 操作建议：EG2305在4100-4250区间操作。

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影响因素总结

利多因素

• PX检修季叠加装置计划外停车，供应偏紧，市场炒作芳烃调油需求
• 原料端供需可实现连续去化

利空因素

• 高位社会库存限制原料端去库空间
• 聚酯产品利润压缩，工厂减产计划增加，终端需求或走弱
• 全球银行业事件影响市场风险偏好

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当前主要逻辑

• 成本逻辑：油价反弹对PTA及MEG成本端形成支撑，短期成本逻辑强于供需逻辑
• 市场预期：市场情绪受投机影响，盘面或向上突破，但需警惕终端需求走弱带来的负反馈

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关键数据一览

价格变动（单位：元/吨）

项目	2023-03-28	2023-03-27
石脑油(CFR日本)	19.75	669.000
PX(CFR中国台湾)	3	1101
PTA内盘	6250	6235
MEG内盘	4120	4030
TA01	5434	5384
TA05	6096	6044
TA09	5664	5612
EG01	-180	-212
EG05	-23	-47
EG09	-123	-148

利润变动（单位：元/吨）

项目	2023-03-28	2023-03-27
PTA加工费	535.56	539.03
石脑油MEG内盘利润	-44.57	-1577.54
外采乙烯制MEG内盘利润	87.70	-1394.42
甲醇制MEG内盘利润	159.60	-1825.70
煤制MEG利润	136.00	-1977.00
POY利润	-273.95	-280.98
FDY利润	-173.95	-180.98
DTY利润	-73.95	-80.98
涤纶短纤利润	-337.28	-364.31

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图表分析

PTA 与 MEG 月间价差

• PTA月间价差呈现震荡走势，市场预期偏强
• MEG月间价差偏弱，反映市场情绪偏空

基差走势

• PTA基差走强，显示现货偏紧
• MEG基差偏弱，反映盘面升水压力

PXN价差

• PXN价差明显高于历年同期，显示PX供应偏紧

库存分析

• PTA、MEG库存处于历年同期高位，显示市场流通性偏弱

聚酯开工情况

• PTA开工率明显回升，PX与MEG开工率回落

聚酯下游负荷

• 聚酯及下游负荷进一步提升难度加大

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风险提示

• 成本端油价波动剧烈
• 需求恢复不及预期
• 全球银行业事件影响市场风险偏好

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