20251114-通惠期货-铜日报_矿端支撑与需求抑制并存_铜价高位暂难寻求突破_7页_1mb

铜价走势分析：多空因素交织，短期高位震荡未改

主力合约与基差

11月13日，沪铜主力合约主力合约收于87330元/吨，较前一日上涨650元/吨；LME铜同期小幅上行至10897美元/吨。主力合约基差方面，平水铜现货升贴水从5元/吨收窄至0元/吨，贴水幅度明显收敛；LME铜0-3合约贴水收窄至-14.1美元/吨。

供需及库存

供给端

全球铜矿产量因Codelco减产及Marubeni举行业整合而预计收缩，国内则通过张家港联合铜业10万吨注册产能投入提供增量，但短期供给弹性仍待观察。

需求端

高价抑制采购情绪，SMM五大 intricate 差距指数降至3.04，升贴水扩大，但漆包线行业开机率仍适度回暖，显示终端部分刚需韧性。

库存端

LME 库存微幅下行，SHFE 与 COMEX 库存变动或存分化格局，隐性库存压力仍需警惕。

价格走势判断

供给端扰动与冶炼整合提供支撑，但需求端价格高位抑制采购，叠加海外贴水走阔及宏观扰动，预估短期铜价或将维持高位震荡格局。