20251114-瑞达期货-沪铜市场周报_供给略减需求暂稳_沪铜或将震荡运行_18页_1mb

瑞达期货研究院 - 沪铜市场周报（2025.11.14）

市场回顾：
沪铜主力合约周线先涨后跌，周线涨幅1.12%，收盘价86900元/吨，持仓量环比减少。

基本面分析：

• 供给：国内精铜产量环比小幅减少，但粗铜加工费同比上升，原料供给偏紧，冶炼端利润承压；全球精炼铜产量环比微降，仍处高位。
• 需求：下游采买以刚需为主，电解铜现货均价环比上升，但升水情绪平淡，需求暂稳。
• 库存：社会库存小幅下降，交易所库存变动不大，显示供需略有收紧预期。

价格趋势：

• 短期基差扩大，期权波动率下降，显示市场对中长期价格预期或转谨慎。
• 王者对决国际方面，美联储鹰派表态暗示降息进程的不确定性；国内信贷数据温和，资金面表现中性。

纪律要求：

• 轻仓操作，关注供需边际变化；快节奏交易需谨慎控制风险；小心应对宏观情绪扰动。
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4.快节奏交易，关注宏观预期变化、市场资金变动、筹码松动和均线排列等实用要素，帮助投资者在波动中把握利润空间。
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一、 早盘分析

今日开盘国际方面，小美数据全面不及预期，引发避险情绪上升，美股三大指数小幅下跌。消费板块领跌，热门科技股如苹果、谷歌均表现疲软。A股上证指数低开低走，截至上午收盘3250点，跌幅1.5%。盘面上，新能源、医药等板块跌幅居前，而金融地产股相对抗跌。
早盘的市场情绪已经有所降温，显示出基本面难以支撑市场走强，特别是在国内近日社融数据略低于预期的情况下，资金面进一步收紧，市场短期观望情绪浓厚。
今日价格预测：早盘铜价继续小幅震荡，短线或继续在56500-57000元/吨区间内运行。在56000元/吨以下关注支撑力度，上方压力仍不明显，短线操作需谨慎，可适当参与回调后的套利。
理由：昨日上影线较长，空方动能有所积累，今日早盘承压，显示多头力量减弱；社会库存仍处高位，市场对铜的需求预期有所减弱，对当前价格形成一定压力但操作建议如仓位较轻，等到价格回踩到56000元/吨下方可以右侧介入，但需止损保护。
二、午盘分析

午盘时段，国内大盘延续低迷态势，外资也是全天单边净流出，超过50亿元，三季度经济数据今日陆续公布，显示国内经济动能仍在逐步下滑。同时，松塔危机还在加深，国际油价（布伦特原油）硬抗100美元，化工板块压力不断加大，铜价也受到一定拖累。
午盘铜价小幅走低，下午讯息面仍未有明显利好释放，多空双方均在等待晚间国内10月社融数据。从盘面上看，国内库存持续处于去库状态，但下游订单偏弱，多空胶着，不急于一时胜负。今日午间，铜价上探56800，但受压制明显，尾盘回测56500支撑附近略有放量，显示下方有一定承接。
建议下午操作灵活为佳，避免追高。如成功突破56800上方5分钟级别站稳可顺势给部分多单，严格止损保护下沿据预判：铜价整体或将呈现震荡格局，短期上方阻力位暂时看57000，下方支撑56000。
理由：昨日晚间库存数据意外走弱，利空经济预期，对铜价形成拖累，但海外市场方面，美联储维持较高的利率水平，对国内流动性形成一定约束，权衡利弊，铜价短期或维持低位震荡。

三、晚上分析

晚间消息集中释放：首先美国公布的CPI数据意外超预期，通胀偏强，使得美联储若要快速调整利率的预期有所推迟，美国10年期国债收益率向上突破4.2%，美债市场波动剧烈。昨晚美股三大指数高开低走，道指失守3万点整数关口。其次，欧元区PPI环比增长0.8%，破出了近期震荡区间，部分欧洲国家生产印刷品纸价上涨超8%，由于环保等因素，废纸回炉率下降，铜价在情绪面上反弹。今日铜价震荡幅度偏大，早盘低点56460元/吨，最高触及56920元/吨，没有有效形成突破。
从日K线看，尽管收于56850元/吨，但下影线很长，说明多头尝试入场但资金面依然偏弱，特别是在国内经济数据转弱的大背景下，需要更多的利好来支撑价格上涨。
操作建议：观望，多单减仓或等待晚间数据后决策。争取明日铜价在回调至56500区间时接力做多，但不要急于追高。

今日小结：今日沪铜继续低位震荡，多空双方对经济前景与铜库存关系博弈。投资者普遍谨慎，建议继续控制仓位，在关键经济数据及铜现货消费数据出来前，不宜激进操作。