20251223-通惠期货-铜日报_有色贵金属市场热度持续_铜价持续上行试探新高_9页_1mb

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：
  SHFE主力合约价格在2025年12月22日收于94040元/吨，较12月16日的92460元/吨上涨1.25%，延续上涨趋势。LME0-3基差由12月16日的贴水13.89美元/吨转为12月19日的升水4.73美元/吨，基差显著走强。

• 持仓与成交：
  LME持仓量在2025年12月19日减少2759手至342091手，表明市场参与者情绪趋于谨慎。虽然成交量未直接提供，但价格波动显示市场活跃度较高，成交可能有所收缩。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：
  2025年11月铜废料进口环比增长5.87%至20.81万吨，但废铜锭进口环比减少18%，阳极铜进口环比增加5.60%至5.83万吨。哈萨克斯坦矿业公司计划2026年进行铜精矿招标，可能增加未来供应。同时，国务院安委办打击盗采矿产资源政策可能收紧国内矿山供应，对短期供给形成一定压力。

• 需求端：
  铜箔进口环比增加9.23%至6653.52吨，出口环比增加11.47%至5994.15吨，显示消费电子和汽车领域需求强劲。铜漆包线出口同比增长22.62%，对印度和埃及出口激增。然而，铜锌合金出口同比下滑76.13%，覆铜板出口同比减少28.03%，表明建筑领域需求偏弱。

• 库存端：
  LME库存从2025年12月16日的44650吨增至12月22日的48542吨，增加6.13%；SHFE库存从164275吨降至157750吨，减少1.65%；COMEX库存略增至462204短吨。整体库存压力分化，LME库存增加，SHFE库存减少，COMEX库存微幅上升。

价格走势判断

• 走势预期：
  预计未来一到两周铜价高位震荡。

• 驱动因素：

  • 供给端变化：铜废料进口增加，但政策打击可能抑制供应增量。
  • 需求端变化：铜箔和漆包线出口强劲，支撑需求韧性。
  • 宏观情绪：市场波动加剧，显示投资者情绪谨慎。

• 价格变动区间：
  铜价预计在93500-94500元/吨区间震荡。