20220501-国信证券-吉比特-603444.SH-核心产品表现稳健_奥比岛_已开启内测_7页_1mb

报告摘要

吉比特 (603444.SH) 总结

核心内容

吉比特（603444.SH）是一家专注于游戏研发与运营的公司，其核心产品表现稳健，2022年第一季度（22Q1）实现营收12.29亿元，同比增长9.98%，环比增长8.42%。归母净利润为3.5亿元，同比下降4.27%，但环比增长32.95%。扣非归母净利润为3.33亿元，同比下降6.14%。公司业绩表现平稳，核心产品仍保持稳定增长。

主要观点

核心产品表现稳定：
- 《一念逍遥》在2022年4月底排名进入前60，位列APPStore游戏畅销应用榜单第6名，表现优异。
- 《摩尔庄园》在iOS游戏（免费）榜单排名稳定在200名上下。
- 《地下城堡3》于4月26日上线「黑童话」版本，《世界弹射物语》于4月19日开启半周年庆典活动。
新游《奥比岛：梦想国度》值得期待：
- 《奥比岛》于4月28日开启“重逢之约”测试，测试版在TapTap评分达8.1分。
- 该游戏已获得多个奖项，包括第六届金陀螺奖“年度期待新游奖”和第七届黑石奖“硬核年度最受期待游戏”。
海外市场拓展初见成效：
- 公司成功发行了《鬼谷八荒（PC版）》《Elena（伊洛纳）》《EZ Knight（呆萌骑士）》《一念逍遥（港澳台版）》等产品。
- 海外市场储备产品丰富，包括《一念逍遥（海外版）》《地下城堡3（海外版）》等。
版号重启奠定长期发展空间：
- 《失落四境》、《花落长安》、《Project G》、《上古宝藏》和《黎明精英》（取得全球授权）等作品获得国内版号，为公司长期业绩空间奠定基础。

关键信息

财务预测与估值：
- 预计公司2022-2024年归母净利润分别为17.35亿、19.92亿、22.80亿，增速分别为18.2%、14.8%、14.5%。
- EPS分别为24.14元、27.72元、31.72元，对应PE分别为14倍、12倍、11倍。
- 公司维持“买入”评级。
盈利与财务指标：
- 2022Q1毛利率为90.63%，同比上升7.43个百分点；净利率为36.88%，同比下降2.79个百分点。
- 销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别同比上升2.11%、1.79%、0.71%、1.72%。
- 营业利润为24.48亿元，同比增长15.0%。
市场走势：
- 公司股票收盘价为338.00元，总市值为242.91亿元，52周最高价为601.00元，最低价为292.20元。
可比公司估值：
- 与三七互娱、世纪华通、姚记科技、宝通科技、完美世界等公司相比，吉比特的PE和P/B均处于较低水平，显示出其较高的估值吸引力。