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吉比特（603444）公司点评报告总结

核心内容

吉比特（603444）于2021年10月21日发布三季度报告，显示公司业务表现良好，核心产品和新品均带来显著收入增长。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年三季度营业收入为10.98亿元，同比增长71.45%；归母净利润为3.05亿元，同比增长24.54%；扣非后归母净利润为2.97亿元，同比增长45.44%。
• 核心产品表现优异：
  • 《问道》系列通过Wegame平台上线及5周年大服运营，带动老用户回流，营收增长明显。
  • 《一念逍遥》自2月上线后表现突出，在Q3仍保持iOS畅销榜前十，具备长线运营潜力。
• 出海业务增长迅速：
  • 2021年上半年海外营收达5727万元，同比增长显著。
  • 《一念逍遥》港澳台版上线后进入免费榜前三和畅销榜前20，显示公司出海产品的竞争力。
• 产品储备丰富：
  • 公司已上线《地下城堡3：魂之诗》，并计划于10月26日推出《世界弹射物语》。
  • 拥有多款游戏的海外发行权，包括《冰原守护者》、《EZKnight（呆萌骑士）》等。
• 研发投入持续增长：
  • 2021年三季度研发费用为1.52亿元，同比增长58.33%，显示公司对研发的重视。
• 财务表现稳健：
  • 2021年前三季度营业收入达34.85亿元，同比增长70.05%；归母净利润为12.06亿元，同比增长51.70%。
  • 公司毛利率为84.88%，净利率为27.78%，运营效率较高。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级，预计2021-2023年净利润分别为16.63亿、18.88亿、23.04亿，对应PE分别为14.63倍、12.88倍、10.56倍。
  • 6个月目标价为509.88元，当前收盘价为338.55元。

关键信息

• 产品表现：
  • 《问道》手游在Q3仍保持畅销榜前列。
  • 《一念逍遥》港澳台上线后表现强劲。
• 财务数据：
  • 2021年前三季度营业收入增长显著，归母净利润增长稳定。
  • 资产负债率持续下降，公司财务状况良好。
• 费用分析：
  • 销售费用增长较快，主要由于《摩尔庄园》的广告投入。
  • 管理费用下降，研发费用增长。
• 市场表现：
  • 12个月股价区间为305.74~579.11元，当前市盈率较低，估值具备吸引力。

未来展望

• 产品上线计划：公司持续推出新游戏，如《世界弹射物语》和《地下城堡3：魂之诗》，丰富产品线。
• 海外市场拓展：公司出海业务表现亮眼，未来有望保持增长。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，增强产品竞争力。

风险提示

• 游戏运营表现不及预期
• 政策监管趋严

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

研究团队简介

• 宋雨翔：东北证券传媒行业首席分析师，具有4年证券研究从业经历。
• 章驰：东北证券传媒行业研究助理，2021年加入东北证券。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 报告结论反映作者真实观点，不受第三方影响。

联系方式

• 证券分析师：宋雨翔、章驰
• 联系方式：songyx@nesc.cn、zhangchi@nesc.cn
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• 电话：400-600-0686

财务与估值指标