20160429-中泰证券-钢铁行业周报_钢铁-多空均有顾忌_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现偏强，但多空双方均有顾虑，导致钢价呈现高位震荡态势。上证综合指数下跌0.71%，钢铁板块下跌1.91%。钢价在经历回调后于周五强势反弹，显示需求复苏和库存底部支撑的积极影响。然而，后期钢价上涨空间有限，主要由于产能利用率接近历史顶部，原材料需求上升潜力不大，且行业盈利已进入暴利阶段，难以持续大幅增长。

主要观点

• 投资策略：钢价短期仍可能保持强势，但上涨空间有限，后期震荡概率加大。终端市场需求和经济复苏情况是关键变量。
• 国内钢价：本周钢价先抑后扬，螺纹钢价格环比上升30元/吨，热轧卷板价格环比下降62元/吨。螺纹钢价格处于偏强格局，但涨幅有限。
• 库存情况：全国社会库存总量环比下降，但库存去化速度放缓。上海市场螺纹钢库存上升，热轧库存下降。下游对当前钢价仍持观望态度，但库存绝对量仍处于低位，支撑力度强。
• 国际钢价：美国、欧洲、韩国等主要地区的钢材价格均上涨，进口资源报价水涨船高，终端市场需求旺盛，钢厂供应紧张，预计国际钢价中周期仍有望上涨。
• 原材料：铁矿石价格有所上涨，但供应量未显著增加，导致矿价易涨难跌。焦炭价格也上涨，与钢价形成联动。

关键信息

国内钢价变化

• 螺纹钢(HRB335Φ20mm)：本周均价2846元/吨，环比上升30元/吨。
• 热轧板(SPHC 3.0mm*1500°C)：本周均价3140元/吨，环比下降80元/吨。
• 冷轧板(SPCC 1.0mm12502500)：本周均价3796元/吨，环比上升32元/吨。
• 中厚板(Q235B 20mm)：本周均价3014元/吨，环比上升4元/吨。
• 镀锌板(ST02Z 1.0mm*1000°C)：本周均价4460元/吨，环比下降20元/吨。
• 不锈钢(304/2B 1mm)：本周均价13400元/吨，环比上升800元/吨。

国际钢价变化

• 热轧板卷：中国市场价格为492元/吨，环比上升39元/吨，与国际价格相比，国内价格相对较低。
• 螺纹钢：中国市场价格为453元/吨，环比上升50元/吨，与国际价格相比，国内价格相对较低。
• 冷轧板卷：中国市场价格为575元/吨，环比上升37元/吨，与国际价格相比，国内价格相对较低。
• 中厚板：中国市场价格为476元/吨，环比上升34元/吨，与国际价格相比，国内价格相对较低。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格575元/吨，环比上升20元/吨。
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格495元/吨，环比下降25元/吨。
• 普氏指数（62%）65.85美元/吨，周环比持平。
• 唐山二级冶金焦价格990元/吨，环比上升200元/吨。
• 张家港6-8mm废钢价格1600元/吨，环比持平。
• 硅锰合金(Mn65Si17)价格5300元/吨，环比下降150元/吨。

行业盈利情况

• 热轧卷板(3mm)：本周毛利下降119元/吨，毛利率降至23.97%。
• 冷轧卷板(1.0mm)：本周毛利下降38元/吨，毛利率降至15.08%。
• 螺纹钢(20mm)：本周毛利下降40元/吨，毛利率降至25.42%。
• 中厚板(20mm)：本周毛利下降62元/吨，毛利率降至13.51%。

行业动态

• 中钢协预测2016年全国钢材表观消费约为6.83亿吨，粗钢产量为7.88亿吨，钢材产量为7.7亿吨。
• 2016年4月中旬，重点钢铁企业日均粗钢产量为168.79万吨，环比增长0.09%。全国粗钢日均产量为227.99万吨，环比增长0.79%。
• 重点钢企钢材库存量为1300.23万吨，环比增加8.86万吨。

下周关注事件

• 钢材终端市场需求状况：关注房地产销售与投资走势。
• 矿价高位震荡：钢协产量数据提升较快，矿价或进入中周期顶部。
• 产业链去库情况：目前产业链库存相比往年低20%左右。
• 季度钢价走势：一季度末期钢价进入盘整期。

重点公司表现

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示钢铁行业估值相对较低。
• 重点公司股价表现分化，部分公司如华菱钢铁、首钢股份等股价有所上涨，但整体趋势仍以震荡为主。

总结

本周钢铁行业在需求复苏和库存支撑下表现出偏强格局，但多空双方均有顾虑，导致钢价高位震荡。国内钢价整体趋稳，部分品种价格有所上涨，但行业盈利已进入暴利阶段，上涨空间有限。国际钢价上涨，终端市场需求旺盛，钢厂供应紧张，预计国际钢价中周期仍有望上涨。原材料价格有所上涨，但供应量未显著增加，矿价易涨难跌。重点公司表现分化，部分公司股价上涨，但整体趋势以震荡为主。下周重点关注钢材终端市场需求、矿价走势及库存去化情况。