20131215-广发证券-钢铁行业周报_经济稳中求进_资金持续偏紧_钢价将窄幅震荡_20页_3mb

钢铁行业周报总结（12月9日-12月13日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现微幅上涨趋势，但预计后市将窄幅震荡。经济稳中求进的政策基调和资金面持续偏紧是主要影响因素。虽然11月粗钢产量下降，但更多是季节性调整。环保去产能的效果尚未显现，钢材市场基本面整体偏好，但短期内仍面临需求和补库存不及预期的风险。

主要观点

• 政策导向：中央经济工作会议提出，明年将以改革为主，淡化GDP增速。地方干部考核亦将淡化GDP指标，宏观政策对行业影响逐渐显现。
• 资金状况：央行本周“零操作”，净回笼370亿元，资金面持续偏紧，利率中枢仍处于偏高水平，对钢企和钢贸商资金压力较大。
• 钢价走势：本周国内钢价综合指数为129.30，周环比上涨0.12%。其中长材价格指数下跌0.02%，扁平材价格指数上涨0.29%。螺纹钢主力合约收盘价为3676元/吨，周环比下跌0.70%，螺纹钢期现货价差为-91元/吨，周环比下跌1元/吨。
• 国际钢市：国际钢价综合指数小幅上涨0.16%，北美市场上涨，欧洲和亚洲市场则相对稳定或下跌。国际钢价与国内价差略有变化，但整体趋势偏弱。
• 库存情况：社会钢材库存总量周环比下跌1.22%，各品种全面下跌，其中中板跌幅最大，为2.73%。库存与钢价相关性较弱，但预计12月行业基本面将小幅改善。
• 盈利状况：在考虑原料库存的情况下，螺纹钢盈利约68.81元/吨，线材盈利约7.78元/吨，而热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板普遍亏损。整体盈利情况有所下滑，市场面临一定的压力。
• 重点公司推荐：广发证券推荐玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢作为重点公司，认为这些子行业龙头具备投资价值。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价953.6元/吨，与上周持平。
• 青岛港进口矿均价930元/吨，较上周上涨5.0元/吨。
• 唐山废钢价格2210元/吨，与上周持平。
• 唐山普碳方坯价格3030元/吨，较上周上涨30.0元/吨。
• 海运市场维持涨势，BDI指数报收2330点，环比上涨185点。

钢价走势

• 螺纹钢均价3580元/吨，周环比上涨0.34%。
• 螺纹钢主力合约（1405）结算价为3689元/吨，周环比下跌0.03%。
• 热卷均价3562元/吨，周环比上涨0.17%。
• 冷轧板均价4300元/吨，周环比下跌0.92%。
• 镀锌板均价4522元/吨，周环比上涨0.13%。

盈利情况

• 螺纹钢盈利约68.81元/吨（考虑库存）。
• 线材盈利约7.78元/吨。
• 热卷亏损约201.02元/吨。
• 中厚板亏损约285.72元/吨。
• 冷轧板亏损约234.52元/吨。
• 镀锌板亏损约296.78元/吨。

社会库存

• 本周末钢材社会库存为1331.94万吨，周环比下跌1.22%，同比上升13.60%。
• 各品种库存全面下跌，其中中板跌幅最大（2.73%），螺纹钢次之（1.50%），热卷跌幅最小（0.94%）。

行业观点

• 钢铁行业指数本周下跌2.17%，跑输沪深300指数0.31个百分点。
• 钢铁行业PB为0.79，PE为17.36，均较上周有所下降。
• 钢价预计将在资金偏紧和环保去产能效果不明确的背景下窄幅震荡。

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 环保去产能不及预期。
• 行业亏损风险。

重点公司盈利预测与投资评级