20180114-广发证券-钢铁行业周报_钢铁行业产能置换实施办法_正式发布_严禁新增产能,严格减量置换_19页_2mb

钢铁行业周报（2018年1月8日-1月12日）总结

核心内容概览

本报告对2018年1月8日至12日期间的钢铁行业情况进行了全面分析，涵盖政策动态、市场行情、盈利状况、社会库存、国际钢市及行业观点等方面。整体来看，钢铁行业在政策调控和市场供需的共同作用下，短期内面临价格震荡和库存上升的压力，但行业结构优化和区域调整趋势明显。

主要观点

1. 政策动态：产能置换政策发布，推动行业优化

• 《钢铁行业产能置换实施办法》正式发布，严禁新增产能、严格减量置换。
• 环境敏感区域（如京津冀、长三角、珠三角）置换比例不低于1.25:1，其他地区实施减量置换。
• 未完成钢铁产能总量控制目标的地区不得接受其他地区产能置换。
• 转炉改电炉允许等量置换，支持电炉炼钢发展，有利于推动行业结构优化。

2. 市场需求：季节性减弱，冬储行情或改善短期需求

• 随着天气渐冷和年终临近，行业需求季节性减弱。
• 冬储行情逐渐开启，短期内需求或有所改善。

3. 供给端：短期产能回升，但限产仍存

• 北方供暖任务和部分区域高炉检修结束，高炉产能或有所回升。
• 北方仍处于采暖限产季，预计短期内供给仍偏紧。

4. 社会库存：总量升幅明显，各品种以升为主

• 截至2018年1月12日，钢材社会库存为891.90万吨，周环比上升6.66%。
• 螺纹钢库存周环比上升10.83%，线材库存上升9.38%，中厚板、热卷库存也呈上升趋势。
• 冷轧库存微降0.06%，但整体库存仍处高位。

5. 钢价走势：跌幅明显，短期震荡整理

• 本周国内钢价综合指数为149.77，周环比下跌3.36%。
• 螺纹钢主力合约（1805）收盘价为3790元/吨，周环比下跌0.21%；结算价为3807元/吨，周环比上涨0.42%。
• 预计短期钢价震荡整理，跌势有望收缓。

6. 原料市场：涨跌互现，铁矿石库存高位

• 国内铁精粉均价590.9元/吨，上涨0.51%；青岛港进口矿均价507.5元/吨，上涨3.57%。
• 唐山方坯价格下跌1.66%，废钢价格下跌4.44%。
• 港口铁矿石库存处于历史新高，若钢厂盈利不佳，高品矿支撑逻辑可能减弱。
• BDI指数下跌4.96%，显示海运市场承压。

7. 国际钢市：以涨为主，价差收窄

• CRU扁平材指数为183.2，周环比下跌0.51%；长材指数为238.5，周环比下跌1.07%。
• 美国、欧盟、日本市场全面上涨，独联体市场维持稳定。
• 国际国内价差整体收窄，显示国际市场对国内钢价影响减弱。

8. 盈利状况：主要钢材品种盈利全面下降

• 螺纹钢吨钢毛利为942.66元/吨，环比下降21.46%。
• 热轧吨钢毛利为1087.86元/吨，环比下降11.32%。
• 冷轧吨钢毛利为997.19元/吨，环比下降10.41%。

9. 行业评级与重点公司推荐

• 广发证券维持钢铁行业“买入”评级。
• 重点推荐公司：方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。
• 行业PB为1.65，PE为14.14，均低于A股平均水平。

关键信息

1. 政策影响

• 产能置换政策对钢铁行业影响深远，推动总量与结构优化。
• 京津冀、长三角、珠三角等地区执行更严格的置换比例。
• 未完成产能控制目标的地区将被限制接受其他地区产能。

2. 市场表现

• 钢材社会库存周环比上升6.66%，螺纹钢库存涨幅最大。
• 钢价跌幅明显，但短期震荡整理，跌势有望收缓。
• 原料市场涨跌互现，铁矿石价格承压，废钢价格下跌。

3. 国际动态

• 国际钢市以涨为主，价差收窄，显示市场趋于理性。
• 中国钢材出口量同比下降，受国际政策和国内供给侧改革影响。
• 巴西长材进口量下降，但中国仍是其主要供应国。

4. 公司动态

• 福建全面完成2017年钢铁、煤炭去产能任务。
• 江西重点钢企推进绿色制造，成效显著。
• 河北推进超低排放改造，压减钢铁产能。
• 甘肃省7家钢企执行差别电价。
• 重点公司如永兴特钢、安阳钢铁业绩显著增长。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑。
2. 钢材出口情况不及预期。
3. 限产执行力度低于市场预期。
4. 矿石巨头联合减产保价。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心。
• 分析师：李莎，S0260513080002。
• 联系方式：020-87574792，lisha@gf.com.cn。
• 联系人：刘洋，021-87570852，gzly@gf.com.cn。

图表与数据索引

• 图1-图33：涵盖铁精粉、进口矿、库存、价差、成本等关键指标走势。
• 表1-表11：包含原料价格、钢价指数、库存数据、政策动态、公司公告等详细信息。