20231120-开源证券-大金重工-002487.SZ-公司信息更新报告_英国上调海风竞拍价格上限_欧洲出口企业有望率先受益_4页_870kb

公司信息更新报告：大金重工（002487SZ）

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 目标股价：当前PE 258倍，下调2023-2025年盈利预测至净利润648/947/1362亿元（原值1022/1795/2174亿元）。

公司核心亮点

1. 公司经营动态

• MorayWest项目交付：2022年中标英国MorayWest项目，2023年已交付5船，预计年内完成最后一船，实现首单海外项目交付，强化后续中标优势。
• 欧洲海风布局：亚太区唯一将产品出口至欧洲的供应商，受益于欧洲海风复苏。

2. 行业动态

• 英国海风政策调整：政府将固定式与漂浮式海风竞拍价格上限分别上调66%、52%，推动2024年项目竞配复苏。
• 市场潜力：英国2030年目标海上风电装机50GW（含5GW漂浮式），2022年新增装机1.18GW。

财务预测总结

• 业绩修正：原值（1022亿→1795亿→2174亿）→调整后（648亿→947亿→1362亿），净利润YoY分别为24.2%、599.4%、438.4%。
• 盈利能力：毛利率从16.7%（2022A）上升至25.4%（2025E）；净利率从8.8%升至14.7%。
• 估值指标：PE从290倍压缩至123倍，PB从5.6倍降至1.8倍。

关键数据表（2023E-2025E）

风险提示

• 海外政策变动、海风电建不及预期
• 原材料价格波动、行业竞争加剧
• 公司海外中标、产能释放不及预期

阅读说明

▶ 本报告仅供机构或风险承受能力C3及以上投资者参考
▶ 建议结合公司过往项目交付能力，动态跟踪后续订单落地情况