20211101-东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2021年第38期_化妆品三季报业绩总结_化妆品多品牌增长质量较高_抖音等新平台逐步放量_13页_947kb

报告摘要

商业贸易行业跟踪周报2021年第38期总结

核心内容

本报告总结了2021年第三季度化妆品行业主要公司的业绩表现，分析了各公司营收与归母净利润的增长情况，并指出抖音等新兴渠道对行业增长的积极影响。同时，报告展望了第四季度的市场趋势，认为年末大促将对主要上市公司的业绩形成积极催化。

主要观点

贝泰妮：线上与线下渠道持续高增，以“舒敏+”思路打造大单品，抖音渠道增量显著，2021年前三季度营收与归母净利润分别增长49.1%和65.0%。
上海家化：电商增速环比有所恢复，佰草集“太极系列”占比持续提升，但特渠与海外业务收入同降，2021年前三季度营收与归母净利润分别增长8.7%和34.7%。
珀莱雅：线上表现持续亮眼，前三季度线上增速高达70%，线上占比提升至80%以上，双抗与红宝石系列在天猫平台表现突出，抖音平台放量明显，2021年前三季度营收与归母净利润分别增长31.5%和27.8%。
壹网壹创：受益于“全域电商”与“新消费品加速”双引擎驱动，Q3归母净利润环比提升，2021年前三季度营收与归母净利润分别增长-11.6%和24.2%。
华熙生物：功能性护肤品牌延续高增长，拓展抖音、京东等渠道，费用率逐步改善，2021年前三季度营收与归母净利润分别增长88.7%和26.9%。

关键信息

业绩表现

公司代码	公司简称	2021年前三季度营收增速	2021年前三季度归母净利润增速
300957.SZ	贝泰妮	49.1%	65.0%
600315.SH	上海家化	8.7%	34.7%
603605.SH	珀莱雅	31.5%	27.8%
688363.SH	华熙生物	88.7%	26.9%
300740.SZ	水羊股份	41.5%	102.9%
603983.SH	丸美股份	0.0%	-58.0%
300132.SZ	青松股份	-3.2%	-66.8%
300792.SZ	壹网壹创	-11.6%	24.2%
605136.SH	丽人丽妆	1.5%	36.4%

Q4展望

珀莱雅、薇诺娜、夸迪、润百颜、玉泽等品牌预售表现突出，有望带动Q4业绩增长。
推荐关注贝泰妮、珀莱雅、上海家化、华熙生物和壹网壹创。

风险提示

疫情反复
行业竞争加剧
新品不及预期
宏观经济波动

本周发布报告摘要

李宁：2021Q3流水低段增长，国潮表现强势，维持“买入”评级。
华熙生物：营收高增，费用率改善，维持“买入”评级。
贝泰妮：业绩持续印证，新兴渠道拓展顺利，维持“买入”评级。
华利集团：Q3收入同比增长31%，Nike和Deckers订单高增，维持“买入”评级。
国联股份：Q3归母净利润增长89.5%，上调盈利预测，维持“买入”评级。
珀莱雅：业绩稳健，线上高增，大单品战略成效显著，维持“增持”评级。
上海家化：扣非净利润增长较快，电商增速恢复，上调盈利预测，维持“买入”评级。
安克创新：收入增速放缓，短期因素影响利润，下调盈利预测，维持“买入”评级。
密尔克卫：Q3归母净利润增长67%，推出股权激励计划，上调盈利预测，维持“买入”评级。

行业走势

本周（10月25日至10月31日），申万商业贸易指数下跌0.77%。
年初至今，申万商业贸易指数下跌6.16%。

重点新闻

市场监管总局公布医美不正当竞争执法案例。
近九成淘宝商家直播间“双11”成交额超千万。
抖音“双11”首日国货品牌表现突出。
护肤品品牌自然旋律完成2亿元B轮融资。

估值表

公司代码	公司简称	总市值（亿元）	收盘价（元）	归母净利润（亿元）	PE（倍）	投资评级
603605.SH	珀莱雅	404	201.00	5.83	69	增持
300957.SZ	贝泰妮	962	226.99	8.15	118	买入
600315.SH	上海家化	326	47.93	5.49	70	买入
688363.SH	华熙生物	797	166.00	8.50	101	买入
300792.SZ	壹网壹创	134	56.30	4.02	37	增持

总结

本报告指出化妆品行业在第三季度整体表现良好，多品牌增长质量较高，抖音等新兴平台逐步放量，成为业绩增长的重要推动力。多家公司业绩超出市场预期，尤其在电商渠道表现突出。Q4预计将迎来年末大促，有望进一步推动业绩增长。分析师推荐关注贝泰妮、珀莱雅、上海家化、华熙生物和壹网壹创等公司。同时，报告也提示了行业面临的风险，包括疫情反复、竞争加剧等。

展开完整摘要