20210406-万联证券-商业贸易行业周观点_医美板块高景气持续_化妆品拟禁用大麻成分_13页_1mb

医美板块高景气持续，化妆品拟禁用大麻成分

——商业贸易行业周观点总结

一、行业核心观点

• 医美板块：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局良好。建议重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等方式快速扩张的投资机会。
• 化妆品板块：颜值经济与国货美妆崛起趋势明显，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的化妆品公司。
• 黄金珠宝板块：短期黄金刚需释放利好终端销售，中长期疫情加速行业整合与渠道变革，提升多场景渗透率，利好黄金珠宝龙头企业。
• 电商板块：新零售快速发展，疫情推动线下消费向线上转移，长期看好电商龙头企业。

二、投资要点

1. 行情回顾

• 上周（3月29日-4月2日）申万商业贸易指数下跌 0.83%，跑输上证综指 2.77个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第26。
• 年初至今商业贸易指数下跌 3.51%，跑输上证综指 3.83个百分点，在申万28个一级子行业中排名第19。
• 重点个股表现：爱美客、朗姿股份、片仔癀、周大福涨幅居前。

2. 行业数据跟踪

2.1 社零数据 & 原材料数据

• 2021年1-2月，社会消费品零售总额同比 +33.8%，对比2019年同期 +6.4%，两年平均 +3.2%，显示消费恢复良好。
• 限额以上企业商品零售总额同比 +42.9%，其中：
  • 化妆品类零售额同比 +40.7%，两年平均 +9.9%
  • 金银珠宝类零售额同比 +98.7%，两年平均 +8.2%
• 原材料价格：
  • COMEX黄金下跌 1.30美元 至 1730.30美元/盎司
  • COMEX白银下跌 0.06美元 至 25.05美元/盎司

2.2 化妆品 & 黄金珠宝电商数据

2.2.1 化妆品电商数据

• 2021年3月，淘系平台美容护肤类同比 -16%，彩妆类同比 +5%。
• 彩棠、完子心选增速亮眼，分别同比增长 1538%、94578%。

2.2.2 黄金珠宝饰品电商数据

• 2021年3月，淘系平台黄金珠宝类同比 +9%，饰品类同比 +198%。
• DR、明牌珠宝快速增长，分别同比增长 409%、117%。

三、上市公司重要公告

• 奥园美谷：

  • 2020年营收 -36.92%，净利润 -1214.58%
  • 与广州暨南大学等达成医美产学研合作意向
  • 为子公司京汉置业提供 6,000万元 债务担保

• 华熙生物：

  • 2020年营收 +39.63%，净利润 +10.29%

• 华东医药：

  • 生物制品1类新药 IMGN853 获得临床试验批准

• 水羊股份：

  • 部分股东计划减持 1.09% 股份
  • 董事朱珊辞职
  • 公司名称变更，发布股权激励计划

• 永辉超市、南极电商、天虹股份、家家悦：

  • 发布股份回购公告，累计回购股份金额 20.09亿元（永辉超市）
  • 南极电商回购 0.29% 股份，金额 6,716万元

• 周大生：

  • 外资股东全部退出，公司拟变更公司类型为“股份有限公司（上市）”

• 若羽臣、红旗连锁：

  • 若羽臣营收 +18.45%，净利润 +2.53%
  • 红旗连锁营收 +15.73%，净利润 -2.20%

四、行业重要事件

• 贝泰妮：

  • 与 拼多多 建立合作，子公司薇诺娜主营医美业务

• 化妆品禁用大麻成分：

  • 中国食品药品检定研究院拟将大麻成分列为化妆品禁用组分，引发行业调整

• 香港地区珠宝销量：

  • 2021年1-2月珠宝销量适度增长，2月因疫情下跌 31.6%

• 物美赴港上市：

  • 物美科技向港交所主板提交上市申请，拟引入 麦德龙中国

五、风险提示

• 疫情复燃风险
• 消费恢复不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

六、投资评级

行业投资评级

公司投资评级

基准指数：沪深300指数

七、总结

• 医美板块：需求强劲，监管趋严，龙头企业具备成长潜力。
• 化妆品板块：国货崛起，需关注品牌与渠道布局。
• 黄金珠宝板块：短期刚需释放，中长期整合加速，利好龙头企业。
• 电商板块：新零售趋势明显，线上消费增长潜力大。
• 政策影响：化妆品行业拟禁用大麻成分，可能对相关企业产生影响。
• 行业动态：部分企业发布重要公告，包括业绩、回购、合作等。
• 风险提示：需关注疫情、消费复苏与竞争加剧等风险。