20210506-开源证券-商业贸易行业点评报告_4月化妆品电商数据_行业整体表现平淡_3页_466kb

商业贸易行业总结

核心内容

2021年5月6日发布的商业贸易行业研究报告指出，整体行业表现稳健，化妆品和黄金珠宝板块在消费复苏背景下表现尤为突出。投资评级为“看好（维持）”，表明市场对行业未来增长持积极态度。

主要观点

4月化妆品电商数据表现

• 行业整体表现平淡：受2020年疫情高基数影响，以及抖音小店等新兴渠道分流，4月化妆品行业在淘系平台整体表现较为平淡。
• 护肤类表现优于彩妆类：
  • 护肤类GMV：淘系全网121.9亿元，天猫73.6亿元，同比分别下降12.3%和8.6%。
  • 客单价：护肤类全网/天猫客单价分别为129元/153元，环比小幅上升。
  • 彩妆类GMV：淘系全网47.1亿元，天猫25.3亿元，同比分别下降10.0%和19.6%。
  • 客单价：彩妆类全网/天猫客单价分别为54元/64元，环比有所下降。
• 品类与品牌表现：
  • 护肤类前三品类：面部护理套装、面膜、面部精华。
  • 彩妆类前三品类：面部、唇部、眼部彩妆。
  • 护肤类品牌前三：兰蔻、欧莱雅、雅诗兰黛。
  • 国货品牌表现：珀莱雅（第六）、薇诺娜（第九）进入护肤类前十。
  • 彩妆类品牌前三：花西子、完美日记、Colorkey。

上市公司表现

• 珀莱雅：4月天猫旗舰店GMV达1.0亿元（同比+46%），1-4月累计GMV为4.0亿元（同比+59.6%）。
• 华熙生物：旗下润百颜、夸迪GMV分别为3483万元（+24%）和5417万元（+453%）。
• 御泥坊：4月GMV为6383万元，同比基本持平。
• 薇诺娜：4月GMV为3.0亿元（+12.2%）。
• 玉泽：4月GMV为2.2亿元（-14.2%）。
• 新品布局：国货品牌持续发力，推出主打“美白”、“抗衰”及“敏感肌修护”等功能性产品，如薇诺娜双修赋活精华、润百颜瓷敏大白管、玉泽蓝舱精华等。

行业推荐与细分赛道

• 重点推荐：
  • 皮肤学级和功效性护肤品：贝泰妮、珀莱雅、上海家化。
  • 彩妆：逸仙电商（完美日记）。
  • 化妆品ODM：青松股份。
  • 医美产业链：爱美客、华熙生物。
• 推荐理由：
  • 化妆品板块业绩恢复亮眼，营收与净利润均实现高增长。
  • 国货品牌在新品价格带和功效定位上更具竞争力，有望实现弯道超车。

关键信息

• 风险提示：

  • 疫情反复影响消费复苏。
  • 企业经营成本上升。
  • 行业竞争加剧。

• 投资评级说明：

  • 证券评级分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业评级分为看好、中性、看淡。
  • 额外说明：评级基于未来6-12个月的相对表现，不构成唯一决策依据。

• 法律声明与版权说明：

  • 报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用或传播。
  • 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
  • 报告可能包含外部链接，开源证券不对其内容负责。
  • 报告版权归开源证券所有，未经许可不得复制或引用。

开源证券研究所信息

• 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼10层，邮编200120，邮箱research@kysec.cn。
• 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层，邮编100044，邮箱research@kysec.cn。
• 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层，邮编518000，邮箱research@kysec.cn。
• 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层，邮编710065，邮箱research@kysec.cn。

总结

该报告指出，化妆品行业在2021年4月整体表现平淡，但国货品牌通过新品布局和差异化竞争策略，展现出较强的增长潜力。行业分析师持续看好皮肤学级护肤品、彩妆及医美产业链的发展前景，重点推荐华熙生物、贝泰妮、珀莱雅等企业。同时，报告强调了市场风险与投资决策的独立性，提醒投资者全面参考报告内容并结合自身情况做出判断。