商业贸易行业点评报告：医美化妆品12月月报，行业监管趋严利好产业链龙头，关注化妆品上游业绩弹性标的-20220109-开源证券-17页_823kb

报告摘要

本报告聚焦医美和化妆品两大行业，分析2022年1月及2021年12月的市场动态、行业表现及投资建议。整体来看，行业监管趋严为龙头品牌带来利好，同时淘外渠道如抖音成为重要增量，国货品牌表现突出。

医美行业：在严监管背景下，上游产品方如爱美客、华熙生物等具备研发和资质壁垒，具有竞争优势，有望持续受益。
化妆品行业：淘系渠道增速放缓，但国货品牌表现良好，尤其是皮肤学级和功效性护肤品、彩妆及上游ODM领域。抖音等新渠道成为增长新引擎，国货品牌在其中表现优异。
政策影响：化妆品新规要求对功效宣称进行评价，备案检测成本增加，中小品牌新品流程或放缓。同时，薇娅事件推动直播电商行业规范发展，对品牌方的自播和淘外渠道运营能力提出更高要求。
投资建议：推荐医美产业链龙头爱美客、华熙生物；化妆品板块推荐贝泰妮、珀莱雅、青松股份，受益标的包括上海家化、科思股份、毛戈平。

行业动态：
- 华熙生物的法国CYTOCARE丝丽产品通过海南药监局批复，可在乐城先行区使用。
- 韩国童颜针AestheFill在海南完成全国首例注射。
- 艾尔建旗下“乔雅登质颜”于2021年4月获批，是国内首款用于唇部注射的玻尿酸产品。
- 华熙生物的“丝丽动能素516及532”按III类医疗器械监管。
- 雍禾医疗于2021年12月13日在香港联交所主板上市。
- 中国整形美容协会发布医美项目价格指数。
- 国家药监局通报查处7起医美医疗器械违法案例。
板块行情回顾：
- 12月医美国际、华东医药涨幅居前，分别为35.9%和18.6%。
- 2021年全年，复锐医疗科技、四环医药、华东医药涨幅领先，分别为187.8%、81.4%、52.1%。
- 医美板块样本个股表现普遍强于沪深300指数（全年下跌5.2%）。
公司公告：
- 华东医药拟收购华昌高科。
- 朗姿股份解除部分股权质押。
- 奥园美谷董事辞职。
- 昊海生科取得厦门光学控股权。
- 四环医药收购美国Genesis Biosystems, Inc.股权。

行业动态：
- 薇娅因偷逃税被罚13.41亿元，淘宝直播账号被冻结。
- 薇诺娜全国百货首店在杭州开业。
- 抖音电商将整治低质低价商品，提升行业标准。
- 京东美妆与中国香料香精化妆品工业协会达成战略合作。
- 资生堂集团与腾讯达成全球战略合作。
- 国家药监局公布儿童化妆品专属标志“小金盾”。
板块行情回顾：
- 12月化妆品行业淘系大盘下滑，若羽臣、青松股份、丸美股份涨幅靠前。
- 2021年全年，鲁商发展、拉芳家化、贝泰妮涨幅居前，分别为57.5%、25.2%、18.3%。
- 淘系全网/天猫护肤品GMV分别下滑24.9%和26.1%，彩妆GMV分别下滑22.9%和21.7%。
渠道表现：
- 淘系渠道整体下滑，但国货品牌如珀莱雅、薇诺娜表现良好。
- 抖音成为重要增量渠道，国货品牌如花西子、珀莱雅、完美日记表现优异。
- 抖音小店护肤品销售额前三为珀莱雅、珂莱妮、百雀羚；彩妆销售额前三为花西子、完美日记、COLORKEY。
公司公告：
- 珀莱雅可转换公司债券上市。
- 华熙生物旗下品牌如润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活等在不同渠道表现优异。